36氪专访｜普华资本蒋纯：半导体国产替代的窗口期或许就3-5年，判断趋势很重要作者

作者｜韦世玮
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国产半导体发展在矛盾的市场环境中踩下了油门。
近年半导体国产替代浪潮刺激着大量玩家蜂拥而入，从半导体材料、设备一路蔓延到芯片设计、晶圆制造及封测，都回响着国产替代的口号，前景一片大好。
但疫情三年以来，全球半导体供应链的混沌与危机也在持续蔓延，进一步辐射到国内半导体产业，狠狠敲打着每一家企业和投资人的心。半导体产业已然处于资本大环境收缩的风暴眼中。
在这个矛盾时刻， “贪婪”还是“恐惧”？是赤裸裸摆在每一个玩家面前的难题。
如果我们从融资数据中寻找答案——IT桔子统计数据，集成电路（IC）行业的投融资规模正在逐年攀升，投资事件和融资规模已从2018年的312起、670.88亿元，增长至2021年的543起、1255.99亿元。这是第一个历史新高。
从行业角度看，市场研究机构ICInsights报告预测， 2022年全球半导体行业资本开支有望达到1904亿美元（约12017亿人民币) ，同比增长24% 。这是第二个历史新高。

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2008-2022年全球半导体资本支出趋势（图源：ICInsights）
不可否认，当下经受着行业大洗牌的国产半导体，正在艰难地走向高峰。在这艰难一战中，如何看清硝烟背后的危与机，是每一家企业几乎关于生死的抉择。
本文36氪邀请了普华资本管理合伙人蒋纯，一同深入探讨在全球半导体环境变化复杂与重重挑战的当下，作为产业布局者的玩家们，该如何在供应链危机四伏的局势中突出重围？同时投资者作为产业背后的隐形推手，又该如何拨开这层层迷雾，直击机会的靶心？
本文将回答以下三个问题：
国产半导体创业浪潮的变化与挑战疫情催生的供应链风险下，机会在哪？普华资本的半导体投资版图与策略一、国产半导体创业浪潮的变化与挑战36氪：国产半导体创业浪潮从2005年前后兆易创新等一批玩家，再到2015年前后以AI芯片为代表的寒武纪等，几乎是以10年为一个轮回。与前两波浪潮相比，您觉得如今国内半导体市场的创业风向有什么变化？
【36氪专访｜普华资本蒋纯：半导体国产替代的窗口期或许就3-5年，判断趋势很重要】蒋纯：大家都知道，这波半导体浪潮是由于中兴、华为事件，以及国际政治环境变化引起的，加上国产替代的预期，所以它和前面两波的情况不同。
第一，大家预期会特别高，因为这是一个用成熟技术，对一个成熟市场进行存量替代的故事。以前的创业故事，要么是用新技术新产品，对一个成熟市场进行导入，这个需要时间慢慢切入，特别对ToB市场更是如此；要么干脆用新技术新产品开创全新的应用场景、全新的市场，这个更是有较大的冒险性。但是这次，特殊的国际政治环境造成了对半导体这样一个巨大的成熟市场，用成熟技术，进行全量国产替代的可能，这确实是一个很惊人的需求。
我国每年都进口全球将近一半的芯片，而芯片国产率只有几个百分点。平常我们看一个行业，如果说行业增长率超过GDP增幅，那就算好行业。全行业增幅如果有翻倍，那就是非常好了。但现在大家对本地半导体行业的预期是从一个非常低的占有率出发，可能替代掉全部的存量，也就是说只要你有这个本事，你就可以达到一个极其高的增长率，整个量就特别大。所以造成大家预期就特别高。
回过头看这两年，其实我们半导体行业的国产化率提升还是有限的，不如大家一开始想得那么乐观，但这个预期的逻辑一直在。