产业互联网|兴业证券洪嘉骏：逆风而行，互联网下半场机遇如何？( 六 ) 供应链管理

明年，您认为对于整个互联网行业的展望是如何？洪嘉骏：在疫情放开之后，经济恢复的速度应该是会比较快的。但是对于互联网公司而言，线下毕竟还是很多广告或者是商业模式一个很重要的场景，虽然线上的时间不一定会变长，但是线下的投流或者是品牌、竞技活动正常之后，大家在网络上的消费也会正常，所以最直接的就是像互联网的广告或房地产、游戏、电商等，都是受疫情还有监管政策影响比较大的。恢复投流之后，这些互联网的平台广告收入增长，不仅会恢复疫情前的状态，还可能恢复到监管之前的状况，有可能在未来一到两个季度是超预期的。所以这些龙头的公司，包含社交、短视频、像搜索类的公司，我们认为估值、业绩还是恢复比较快。
第二个，从外部的角度来看，像中概股之前因为美国证监会底稿审查的问题，有很多公司面临退市的不确定性。近期监管已经表态这些中概股短期之内已经没有需要退市的。所以对于合规要求比较强的外资长线资金，之前因为趋避退市风险，目前态度边际是有改善的；对于中期或短线的资金，甚至能够开始流入。但刚刚也提到，美股科技板块目前还是有一个比较大的宏观压力，所以我们认为中概这一波的力度其实还没有完全反映出来，就已经被美股大盘的压力抵消掉。但在明年一季度或二季度整个大盘持稳之后，整个中概股的资金流入还是会比较明显。这不仅带动中概股，对于港股的互联网其实还是有比较强的效果。
所以从整个中概股的一个估值的修复来看，明年互联网行业还是会有一个比较好的行情。
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