CVC|中国CVC结束野蛮生长时代：更精细、更专业、更谨慎( 三 )

从CVC投资案例数占整体VC投资案例数比例来看，CVC与风投机构活跃趋势基本保持一致。
CVC作为企业扩张战略版图的重要方式，在2011-2015的CVC快、高速发展阶段逐步占据重要地位。CVC投资案例占整体VC的比例从2011年的7.0%上升至2021年的15.8%。2016-2017年，CVC占比急速下降。到了2018后的两三年里，该比例逐步稳定在8.3%~8.7%之间。其中，腾讯投资、联想创投、小米集团、百度、阿里巴巴、字节跳动等互联网CVC机构2020年的投资案例数较2019年均有所上升使比例略微回升0.2%。但在2021年后又再度降低约2%左右。

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
总的来看，互联网巨头依旧领跑中国CVC，但是2021年以互联网为核心业务的CVC投资机构相比2020年的37.28%，比例下降了16%左右，而非互联网企业的数量比例则相应增加。
中国CVC投资机构投资/并购规模
从整体来看，国内CVC机构并购活跃趋势也呈现先上升后下降的趋势。
从并购数量上来看，2011-2015年为上行期，中国CVC投资并购活跃。其中2015年中国CVC共收购274家企业，达到顶峰，随后持续下降至2021年的73笔交易。
从并购金额上来看，上升期为2011年至2017年，并购最高金额为3637亿元左右，平均每笔交易的金额也达到最高的27亿元左右。2018年-2021年则为下行期，平均每笔收购支出下降50%到13亿元左右。

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
从投资数据来看，根据IT桔子截止2021年8月30日的数据显示，2021年前8个月中国CVC对外投资数量为818笔，较2020年前三季度的597笔也有较大幅度的增长。主要原因是因为2020年Q1受疫情爆发影响较大。

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
2021年中国CVC投资量随着季度逐步降低。但环比来看，2021年Q3仅前两个月，CVC投资事件就发生了210笔，与2020年Q3三个完整月份的投资数相差无几。
中国CVC投资/并购赛道分析
从CVC投资项目所处的行业分布来看，在2021年的818笔投资中，企业服务、先进制造、医疗健康，分别以146、112、92笔投资位列前三。根据睿兽分析提供的2020年数据对比后发现，随着疫情在我国境内基本得到稳定的控制，连续两年占据榜首的医疗健康在2021年退居第三位。企业服务则一跃从2020年的第三名上升到2021年的第一名，连续三年名列三甲，保持一贯的强势地位。

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资料来源：IT桔子，青投智库整理（截止时间：2021.8.30）
从集中度上来看，2019-2021年前三大行业的投资案例数占比合计分别为30.3%、40.8%、42.7%，逐步上升。投资说明中国CVC机构的投资方向和看法保持着高度的一致，企业服务是各大机构共同看好的赛道，而医疗健康则主要受到疫情的影响而产生变化。

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资料来源：睿兽分析，青投智库整理
对比三年的前十数据来看，科技智能方面的相关投资在增加，说明我国CVC对于先进的智能制造越来越重视。值得重视的还有游戏领域的投资大幅提升，从2019、2020年的未入前十，跃升至2021年的第四位。除此之外，教育、文娱、汽车交通、生活服务四类也是连续三年获得中国CVC投资看好的领域。虽然每年的投资数量总是不同，但基本都是长久地出现在热门行业榜单上，是值得长期投资的赛道。