快手需要更多后手抵挡寒气编者按：本文来自微信公众号

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编者按：本文来自微信公众号20社（ID：quancaijing_20she），作者：贾阳，创业邦经授权转载。
快手的问题在于，一个仍旧流血不止的公司，尽力在降本增效，面对疫情也有韧性，但赚钱能力却放缓了，亏损的缺口什么时候才能被补上？
快手发了一份较之去年同期好太多的Q2财报。
最大的亮点不在于营收（Q2营收217亿同比增长13.4% ，仅维持了3%的环比增长，较去年Q4的营收峰值仍有下跌），而在于大大超出市场预期的减亏幅度（Q2经调整净亏损为13.12亿，同比收窄72.5%）。而在本季度快手将国际国内市场分开核算后， Q2国内市场实现了经营利润转正。

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快手的单季度营业收入和营业利润
直接原因就是快手缩减了销售和营销费用，由去年同期的113亿元降至88亿元，销售费用率也从58.9%降至40.4% 。
【快手需要更多后手抵挡寒气】这对于市场是一个有效的振奋。
且在疫情影响严重的Q2 ，快手的两个业务数据指标持续蓬勃增长——平均DAU同比增长18.5%至3.47亿，电商GMV达到1912亿元高于公司前期指引。这显示了快手业务相对较强的疫情风险抵御能力。
但说完这些积极的因素，再来看最核心的问题——赚钱能力，却很难乐观起来。
快手收入来源有三，线上营销、直播、其他。线上营销增长开始乏力，直播受制于行业趋势和政策失去成长能力，电商驱动的“其他业务”也因为货币化率较低（1%左右），在整体营收中占比仍旧较低。
快手的问题在于，一个仍旧流血不止的公司，尽力在降本增效，面对疫情也有韧性，但赚钱能力却放缓了，亏损的缺口什么时候才能被补上？
昂贵的护城河，好歹算是建立起来了如果说前几个季度，投资者对快手最大的质疑是为了维持用户增长而支出的营销费用过高，导致快手一直处于亏损状态。快手是在亏本买用户、买规模。据海豚投研测算，快手的单用户获取和维系成本在去年一二季度达到超22元的高位。
那么从这一季度来看，快手开始讲求“节制” ，换了一种成本更低廉的拉新方式。据快手CFO金秉在业绩会议上透露， “我们针对性的探索了社交拉新的增长路径。通过社交拉新引入的新用户，无论是短期还是长期的留存率都有更好的表现。用户通过社交满足了自我展示和获取归属感的需求。 ”
如果说快手此前的拉新主要是通过“网赚”模式撒钱，那么它现在开始去强调借助用户社交关系，增强价值获得感。
我们可以看到，在绝对份额增长出现瓶颈的情况下，快手在用户活跃度、粘性和使用时长方面突围。快手主站的MAU在过去几个季度基本都处于同比下降态势，但快手整体的DAU却不断上升。快手Q2平均DAU同比增长18.5%至3.47亿，创下历史新高。快手应用Q2的DAU/MAU比值提升至59.2% ，日活用户的日均使用时长同比增长17.1%达到125.2min 。
快手开始越来越强调一个指标：互关用户。截至2022年6月末，快手应用的互关用户对数累计超过200亿对，同比增长65.9% 。
我们在分析互联网产品商业模式时，网络效应是其成功的关键——每个新用户的加入，能否使这个产品/服务/体验对其他用户更有价值。从某种程度上来说，快手的“网络效应”开始发挥本来应该发挥的价值。
当然上述“社交关系”是无法单独产生网络效应的，在内容供给、产品功能设计、流量分配方式等方面是需要互相配合的。