初见盈利，快手在变现预期的道路上狂奔( 四 ) 大家好

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本季度的电商超预期，海豚君认为相比于其他传统电商平台，虽然都受到物流不畅通的影响，但快手在6月疫情趋稳上海解封后，反而拥有一定的相对优势。
疫情期间，线下门店停摆，线上电商物流受封控营销，商家存在大量货物积压，现金流也受到不小影响，因此在6月解封后急需甩货周转。同时为了快速提高动销，部分商家也不得不选择打折促销。
【初见盈利，快手在变现预期的道路上狂奔】直播电商是整个电商行业为数不多的高增长赛道，而快手作为线上流量洼地，同时又兼具性价比电商标签，再加上这两年平台本身对于白牌、传统品牌商家的流量扶持，因此在解封后短期内能够获得更多商家的选择。公司财报中也提及，在二季度获得了更多传统品牌以及纳入“快品牌”商家，其中“快品牌”商家数量环比翻倍增长。
短期相对优势吸引来的商家，能否转化为长期留存的客户，还需要快手做更多的持续工作和服务。当然“大搞品牌商家”是快手今年的战略重点之一，无论是传统品牌，还是从白牌演变成的“快品牌” 。在今年7月底的快手造风者大会上，也公布了一个数据：
去年知名品牌在快手上的成交量近1000亿，相当于总GMV的1/7 。今年截至6月底，店播（品牌商家的直播间）GMV同比增长500% ，足以可见快手对品牌直播电商的扶持和重视度。
但从长期竞争的角度，快手也并不是没有短板。正如海豚君前文所说，快手用户的整体购买力天生不如抖音、淘宝以及京东，因此大型品牌商家在入驻快手做店播的意愿度很可能都不如抖音，或者是为了契合快手用户消费水平，将品牌中的高性价比产品放在快手上做直播，中高端还是走淘宝或者抖音。
因此，在行业整体高速增长，以及消费者对性价比更看重的当下，快手能够吃到不少红利，但在商家有品牌升级、产品高端化等需求的时候，快手也可能会流失这些商家客户。
那么问题也就回到最初的用户生态上来了，这也是快手一致寄希望于改变用户画像分布而持续投入做短剧内容、采买长视频版权内容的原因。
三、利润超预期：直播分成优化，费用继续紧缩
二季度快手减亏速度也超了市场预期，调整后净亏损13亿元，亏损额度同比下滑了72% ，利润率为-6% ，相比一季度的-18%大幅改善。
不过对互联网员工来说，股权激励是薪酬福利的主要构成，因此海豚君倾向于加回股权激励的支出影响，同时在剔除了投资收益、财务收入支出等项目之后，看主营业务的核心经营利润情况。由于本季度这些与主营业务经营无关的财务项目未有明显变动，因此快手的核心经营利润优化趋势和调整后净利润差不多，由一季度的-24%大幅优化到本季度的15% 。

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减亏超预期，主要源于：
1、直播分成优化带来的毛利率改善
快手在直播打赏分成上，相比抖音给了主播更多让利。尤其是引入了主播公会之后，公会也要伸手分一笔，最终留给快手的只有总流水的30% ，而抖音则可以拿到40% ，传统直播平台则可以拿到50%以上。
随着直播生态逐渐完善，以及监管趋严的影响，快手可能在扩张秀场直播业务的投入上也在放缓，开始要求更贴近行业的分成比例。从成本中的「收入分成成本」上，其占总营收的比重，从一季度的34%下降至31% 。