初见盈利，快手在变现预期的道路上狂奔( 三 ) 大家好

（1）MCN机构为了提高主播的人气值而打榜；
（2）商家为了让主播宣传品牌，增加曝光而打赏；
（3）直播达人之间的互相引流打榜。
也就是说，快手的直播收入实际上有不少本质上属于营销性质的买量收入。这与快手“私域属性大于公域属性”特征息息相关，在部分商家眼中，主播达人的口播营销效果大于在公域流量池的曝光分发，因此部分潜在的广告收入通过直播打赏的方式来呈现。
这样来看，二季度直播的亮眼增长，恐怕与秀场直播本身日暮夕阳的行业大趋势无关，而是与二季度618电商季下重点城市疫情封控，但线下营销停摆，商家广告预算部分迁移线上而带来了可观的增量。

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从驱动收入增长的因子拆分来看，付费用户规模的增长是主要动力。公司提到，年初以来力推的蓝领招聘“快招工” ，对这次直播活跃度的增加，贡献了不少作用。尤其是在快手极速版上，海豚君个人体验下来， “快招工”直播间渗透率超乎意料的高，财报披露二季度“快招工”版面月活达到2.5亿人，基本上占了整体月活的40% ，较一季度增加90% 。
这个数据实际上已经非常高，此前市场调研数据披露，我国传统蓝领市场劳动力规模也就在4亿左右。也就是说，主打蓝领招聘的“快招工”2.5亿月活，渗透率已经超过60% 。
作为一个去年底刚引入的新模块， “快招工”神速增长，除了反映当下较大的经济压力，失业率走高，求职者活跃的宏观环境，同时也体现了短视频平台就是一个巨大的流量池，在业务拓展上的想象力很高。
快手蓝领招聘顺利开展，则暗示着传统招聘平台，尤其是以本地蓝领招聘为主的平台，比如58同城，以及未来以蓝领招聘为增长想象力的BOSS直聘、51Job ，可能在未来会遇到快手的强有力竞争。

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2、广告收入则主要体现公域流量分发的效果，一般广告主通过磁力金牛来投放。广告变现能力主要与快手的生态流量扩张、广告库存释放以及平台报价相关。
快手单季广告收入110亿，同比增长10% ，优于市场预期。由于二季度快手的生态流量、用户时长均在扩张，因此海豚君认为，增速放缓主要由平台报价环比下降带来。
平台报价下滑则主要源于二季度的宏观环境压力，以及物流受阻等影响，广告主在投放上更加谨慎。除此之外，今年相比去年，还少了教育、游戏、金融等监管趋严的广告主客户。
相比于分众的大比例下滑，腾讯广告超预期但仍然是近20%的同比萎缩，快手广告的两位数增长，充分体现了当下广告主对短视频渠道的青睐，这也是腾讯选择加快视频号变现脚步的关键原因。

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3、电商可能有疫情相对红利。二季度快手电商等其他服务收入21.2亿元，同比增长7% ，成交额GMV达到1912亿元，同比增长31% ，超出此前指引的25% 。计算出的综合佣金率为1.11% ，相比一季度的1.07%有所提升，从而也贡献了一些收入的增量转化，主要体现快手内部电商交易额占比的提升。

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