Snapchat坠落：生死在Tiktok一念之间( 四 ) Snapchat坠落：生死在Tiktok一念之

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之所以会这样，一方面，在于各平台发展阶段不同， Facebook等发展成熟，营收基数大， Snap商业化早期。
另一方面， Snap确有自己的优势在。其客户结构中，中小企业较少，疫情期间受冲击相对小一些。

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此外，据2021Q1电话会议：我们的销售团队正在广泛的垂直领域取得成功。我们将在2021年加快对北美以外销售和销售支持的投资，以便在未来几年更快地抓住我们的全球ARPU机会。
也就是说， Snap针对细分垂类行业，有意通过专门的营销团队，扩大商业化的范围，提高广告单价。
这在数据上也有反馈，如下图， 2020Q4以来，其他地区的ARPU值同比增长明显。

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行业景气度催化，叠加自身运作， Snap2021年的收入增速，领跑一众社交巨头。

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而据《财富》杂志报道，广告占Snap的收入比约为99% ，这让Snap成为依赖广告业务收入企业的行业“晴雨表” 。
基于此， Snap的盈利预警，相当于晴转阴的警示，激发行业的悲观情绪。
但其实，形势变化早有预兆。美联储接连加息，疫情反复，部分地区局势不稳，都在打击广告行业的景气度。
比如， Snap自己就在2022Q1电话会议里提到：整个广告行业在收缩，广告主也在观望。数字广告对宏观环境变化更加敏感，广告商调整也会更快。
然而一季度Snap营收10.61亿美元，同比增长38% ，符合市场预期（10.7亿），鼓舞了士气。斯皮格尔不掩兴奋地表示：“第一季度的业绩，反映了我们在充满挑战的经营环境下业务的潜在动力。 ”
但环境“恶化”超出了预料，与发布预警差不多同期，斯皮格尔还在一封公开信中透露：将放慢对未开放岗位的招聘，同时将评估2022年的剩余预算，寻找额外的可节省成本。
除了大环境变差，广告业务还受到了隐私政策和竞争压力。
苹果ios隐私新政的影响有目共睹， Snap也在2021Q3财报会上表示：我们的广告合作伙伴更难衡量和管理他们的iOS广告活动。
而竞争上， TikTok的冲击已到。据一项对美国Z世代用户的调查， 2020-2021年， TikTok用户的每周使用量增加了13% ，已经超过了Snap 。

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SensorTower商店情报数据显示， 2022年4月TikTok在全球AppStore和GooglePlay吸金超过2.96亿美元，蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军。
局限条件纷纷翻脸下， Snap广告基本盘被压缩， 2022Q2 ，收入增速进一步下降，利润亏损也进一步拉大。

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基于此， EvercoreISI、高盛、J.P摩根公司和摩根士丹利等诸多投资机构，纷纷对Snap下调评级。以EvercoreISI为例，其将Snap目标价从26美元下调至14美元。
且目前看，行业低景气度会持续较长时间，毕竟最抗打的Google ，也在7月1日发布警示称， “广告支出将会随着经济衰退的临近而下降” 。
更雪上加霜的是，基本盘业务短中期增长乏力，增长盘商业化的故事也续不上。
随着时间推移，过去印度市场（其他地区）大肆烧钱，拉来的低收入地区用户的问题显现——如下图， 2022Q2其他地区的ARPU为负增长，说明这些新增的日活用户大多还只是白嫖。