鸿蒙3.0专题研究：互联到智联，升级到升维( 六 ) （报告出品方：申万宏源证券

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服务模式经常不带来增量利润。帮助鸿蒙开发软件与提供服务的IT人力，可以平行移动到为其他大客户提供产品或服务，所以公司总利润甚至总收入可能不变。以中国软件国际（0354.HK）为例，我们分析下鸿蒙究竟为这些公司提供了增量业绩、更好的商业模式没有：中国软件国际在鸿蒙相关的业务分三块：1、研发外包：根据Wind预计毛利率：25-30%；2、中间件的开发：根据Wind预计毛利率：30-35%3、接入模组：根据我们研究，未来的整个鸿蒙接入设备量是10亿级别起，即总市场空间为百亿级别。由于中国软件国际是华为核心服务商，推测长期来看市场份额会维持在20% 。根据Wind预计毛利率：40% ，未来可能毛利率下降。在上面三种商业模式中， 1）是持续模式，但并非业务增量。 2）-3）是增量业务，但是一次性的销售模式。
其他A股鸿蒙相关公司大多是服务模式，即与上述1）类似。一旦华为鸿蒙业务爆发，公司需要调配其他业务条线员工来完成，对公司整体的收入/利润增量应较低。可见，目前A股鸿蒙相关软件与服务公司，其收入/利润未必增加。中国软件国际是罕见有业务增量公司（例如接入模组）之一。当然，投资者可能认为：帮助华为提供服务，进入生态，长期拓展软件产品线、拓展用户潜力大。这种推测在情理之中，但尚无法证明有收入利润增量贡献。
5、重点企业分析
芯海科技
芯海科技成立于2003年，是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链芯片设计企业，专注于高精度ADC、高性能MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计的企业。公司于2021年10月23日与华为正式签署HarmonyOSConnect《赋能支持服务协议》，标志着芯海科技正式成为鸿蒙智联独立软件供应商。芯海是鸿蒙八家生态合作伙伴中，唯一一家具备“芯片+解决方案+算法”的供应商。 2021年半年报显示，在项目合作方面已经完成76个报备，接入到鸿蒙智联的芯片发货量已经超过200万颗。截止2021年末，公司接入到鸿蒙智联的芯片发货量较2021年上半年实现倍量级递增，接入量在鸿蒙生态合作伙伴中排名前三。
瑞芯微
瑞芯微成立于2001年，产品涵盖智能应用处理器芯片、数模混合芯片、接口转换芯片、无线连接芯片及与自研芯片相关的模组产品等，形成了多层次、多平台、多场景的专业解决方案，赋能智能硬件、机器视觉、行业应用、消费电子、汽车电子等多元领域。近年来，公司大力研发AIoT产品、开拓相关市场，积极打造AIoT生态，已经成为国内领先的AIoT芯片供应商。瑞芯微作为国内通用SoC的主要玩家，赋能百行百业，这与鸿蒙系统的定位十分契合。鸿蒙生态市场显示，目前瑞芯微RK2296/RK3399/RK3566/RK3568芯片均有相关模组适配OpenHarmony 。
全志科技
全志科技成立于2007年，主要产品为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片，产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域。在统一的产品集成开发模式下，可快速推出SoC、PMU、WIFI等高品质产品，搭配自主研发的通用操作系统Melis、Tina ，以及对Android、OpenHarmony系统的快速适配与优化完善，可向客户提供SoC+的套片组合解决方案。全志已经推出两款支持OpenHarmony的开发板，分别为哪吒D1开发板、XR806开源鸿蒙开发板。全志T507等多个芯片平台的开发版也在适配OpenHarmony系统。