移动互联网|谁说腾讯故意躺平？( 二 ) 移动互联网

而这是腾讯利润表“翻车”在成本端的核心原因。 77亿元的行政开支增长，在国际会计准则下贡献了16.14%的亏损幅度，在非国际会计准则下则贡献了23.26% ，约等于腾讯在该季度的全部亏损额。
从收入端来看， 2022年一季度，腾讯的三大业务——增值服务、网络广告、金融科技及企业服务营收占比分别为54%、13%、32% ，而去年同期，这一比例为54%、16%、29% 。
在营收总额基本不变的背景下，这意味着，腾讯的广告业务吐出了3%的份额，由金融科技及to B业务接管。
而后者的毛利率又大大低于前者，财报显示，腾讯在今年一季度增值服务、网络广告、金融科技及企业服务的毛利率分别为50.43%、36.65%、31.56% 。在去年同期，这组数据为55.09%、45.06%和32.27% 。
结论是，今年一季度对比去年，腾讯高毛利的广告业务份额萎缩，低毛利的金融及企业服务业务份额增长，特别是尚未盈利的云服务业务增长，拖累了腾讯的整体利润水平。
从投资收益看，去年一季度，腾讯手握2277亿元上市公司股权，但今年一季度仅剩1661亿元。在今年一季度，腾讯继续加大力度抛售投资公司股权，处置投资公司收益净额从去年同期的34亿元飙升至188亿元，其中，腾讯减持了“东南亚小腾讯”Sea共计约185亿元的股份。
但是，腾讯持有的其它公司市值仍在下跌。今年一季度，腾讯以公允价值变动计入利润的金融资产损益从增长147亿跌落至亏损0.35亿，同时产生了70亿投资公司、商誉及收购产生的其他无形资产的减值拨备，而去年同期仅有0.5亿元。
也就是说，去年一季度市场情绪稳定，腾讯对投资公司偏向“持有” ，今年一季度市场情绪出现恐慌，腾讯对投资公司偏向“出售” 。今年腾讯卖公司卖了不少钱，但没卖的公司市值损失更大，在非国际会计准则下，这对腾讯的利润冲击更为明显。
腾讯想不想躺平？
「财经新知」认为，腾讯的“躺平”主要是环境所迫，同时也有顺势而为。
被迫躺平体现在，受市场环境影响，腾讯的部分业务正在陷入增长瓶颈期。
以广告业务为例，受教育行业双减及游戏版号停发等上游行业影响，教育、游戏等重要领域广告主预算出现大幅减少。在近似的时间点，字节跳动广告收入被曝出停止增长，阿里巴巴在去年第四季度，中国商业零售业务营收增幅从去年同期的39%大跌至7% ，腾讯自然难以“独善其身” 。
而承担未来腾讯广告业务增量希望的视频号仍然处在投入期，尚未进入大规模商业化阶段，从5月20日晚，视频号重映周杰伦“摩天轮2013演唱会”的动作来看，视频号正在摸索线上演唱会的商业模式，以此形成在商业化能力上与抖音的差异化——在用户数据精细度、算法模型落后于抖音的背景下，通过B站大型综艺式的内容破圈，以追求品牌广告的投放效果，其效果有待长期观察。
在增值服务业务上，腾讯游戏在各业务板块中表现最为平稳，由于重要产品《重返帝国》上线于季度末期，其收入将递延至下一季度结算。在游戏版号发放恢复的背景下，腾讯游戏有望在国内市场保持稳定增长能力，并进一步在海外市场扩张。
在金融及企业服务业务上，受疫情下出行、餐饮、线下零售等消费活动减少影响，腾讯支付业务增长有所受阻。云服务业务上，腾讯在2022年力求云业务扭亏为盈，根据「36氪」报道，从去年开始，腾讯对CSIG（云与智慧产业事业群）进行了较大范围的裁员，以追求云业务的整体降本增效。