财华洞察｜奈飞转角能不能遇到爱？全球最大的流媒体公司奈飞（

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全球最大的流媒体公司奈飞（NFLX.US）， 2022年第1季全球收费用户净增数首现下降，加上管理层预计第2季的付费会员还会再减少200万，导致奈飞公布业绩之后，股价大跌逾35% ，拖累美国大型科技股大跌， Meta（FB.US）亦大跌近8% ，流媒体平台Roku（ROKU.US）和迪士尼（DIS.US）分别下挫6.17%和5.56% 。
连特斯拉（TSLA.US）老板马斯克也发推揶揄“醒脑病毒让奈飞没啥看头” ，似乎给奈飞判了刑——尽管下边的评论显然并不赞同世界首富。
事实上，奈飞的内容或许不符合马斯克的“品味” ，但仍然得到普罗大众的好评，大火的《鱿鱼游戏》就是一例。
值得注意的是，与传统做法由美国输出内容不同，奈飞尝试为当地市场量身定制内容，这种做法取得了成功。
正如该公司所指，在过去，美国娱乐公司将“国际”市场视为美国内容的出口市场，而奈飞则选择在超过50个国家制作内容，目前其六部最受欢迎的电视有三部为非英语作品，包括韩国的《鱿鱼游戏》和改编自朱东根漫画《极度恐慌》的剧集，以及西班牙的《纸钞屋第四季》。
所以，笔者认为内容并非奈飞的短板，市场饱和和激烈竞争才是导致其用户下降的主要原因。
亚太区市场仍维持增长
2022年第1季，奈飞的全球流媒体付费会员为2.216亿，按年增长6.7% ，但较上季减少20万，主要因为暂停某欧洲大国的服务及当地付费会员下降，这一变故对付费会员净增幅的影响为-0.7百万。
若不考虑此影响，付费会员净增幅为0.5百万，仍远低于该公司之前的2.5百万指引目标。
奈飞的主要经营市场分为美国和加拿大（2022年第1季的收入占比为42.80%），欧洲、中东和非洲（收入占比为32.73%），拉美（收入占比为12.76%）和亚太区（收入占比为11.71%）。
【财华洞察｜奈飞转角能不能遇到爱？】其中，欧美地区的付费用户规模最大， 2022年第1季末美国和加拿大地区以及欧洲、中东和非洲地区的会员规模分别为7458万和7373万，占奈飞合计付费会员数的33.65%和33.26% 。
2022年第1季，中东和非洲地区的付费用户净减少0.3百万（或扣除某欧洲大国后为净增+0.4百万），主要因为受地缘局势影响，中欧和东欧地区的业务增长放缓。
拉美地区的付费用户净减0.4百万，下降的原因与最近几季相似，受到多重因素的影响，包括宏观经济转弱和价格变更——不考虑汇率因素，平均付费用户收入（ARM）按年增长20%（即提价）。
美国和加拿大地区的付费用户净减0.6百万，主要因为价格变更（但符合其预期）。
亚太地区的发展顺利，用户净增1.09百万，其中日本、印度、菲律宾和泰国等多个市场都实现理想增长。
见下图，第2季通常是奈飞用户增长的淡季，而今年却在第1季提前到来，看来第2季的发展势头也并不理想。
奈飞预计，假设购买意愿持续疲软，价格变动继续带来短期影响，外加季节因素（第2季的付费用户净增幅通常第1季净增幅，我们从图中可以看出）， 2022年第2季的付费用户或净下降200万，较上年同期增加150万左右。

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会员规模下降就是末日了吗？
从以上各个市场的分析可以看出，欧非和中东地区会员下降与某大国有关，拉美地区下降与提价有关，而亚太区仍维持理想的正数增长。