美团|聚焦电商+农业，拼多多的“深谋”和“远虑” 营收|王兴

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作者 | 李壹柒
时代确实变了。
阿里张勇在最近一季的财报电话上强调，未来的重点已经从用户的增长，转变为用户的留存和ARPU值的增长；京东徐雷则表示，京东不追求单一指标的快速增长，而是关注整体业务增长的健康度和可持续性。
两大电商巨头就像约好的一样，释放出同一个信号：“下半场”真的来了。
本周， “电商第三极”拼多多发布了2021年四季度及全年度财报，营销费用大幅下降、研发费用大幅增长。在电话会上，拼多多董事长兼CEO陈磊明确了拼多多在营收增长放缓后的策略， 2021年公司把重点从过去的营销转向研发，未来将进一步控制成本端。未来在缩减营销的同时，将继续重投农业和技术。
消费大环境增长放缓，加上互联网流量红利见顶，让电商行业从增量竞争转入存量竞争。而在电商行业内部，抖、快新秀来势汹汹。
在这样的“恶劣天气”下，拼多多轻快奇袭的套路还有效吗？它又发生了哪些变化？在「活得好」和「活得久」同样重要的今天，维稳电商基本盘和重仓农业能带领拼多多走向一个什么样的未来？
稳重电商财报中多个维度的数据都指向，拼多多电商业务的发展更稳了。
营收方面，拼多多2021年四季度营收272.309亿元，同比增长3% 。全年营收为939.499亿元，同比增长58% 。

费用方面，拼多多的营销和研发费用分别呈现下降和上升趋势。
拼多多营销费用在四季度同比下降23%至113.658亿元，其营销费率降至41.7% ，而二季度和三季度的营销费率分别为45.07%、46.73% 。研发费用方面， 2021全年拼多多该项达到89.926亿元，同比增长30% 。

由于营销费用的缩减，以及一次性费用抵减，拼多多在四季度实现利润同比增长。在通用会计准则下，拼多多四季度经营利润为69.070亿元， 2020年同期的经营亏损为人民币20.478亿元。
2021年，拼多多已连续三个季度实现盈利，并首次实现年度盈利， 2021年拼多多的NON-GAAP净利润达到138.295亿元。

由此可以看出，拼多多不再像过去行业常见的那样以烧钱换增长，而是真正实现由业务驱动、更加健康的增长。
放眼更大的市场，双减之前的在线教育行业也曾经是烧钱换增长、从而持续亏损的典型反面教材，而在行业的营销投放被动按下停止键之后，一些在线教育公司反倒实现了盈利，比如网易有道就在2021年四季度实现季度盈利。

财务数据健康增长的同时，拼多多的业务也呈现出良性发展的态势，将重心转移到提高产品质量和服务上来，而不仅仅是注重高性价比、高GMV 。
2021年拼多多用户的粘性增强，其活跃买家年度平均消费额为2810.0元，较上一年的2115.2元同比增长33% 。这主要得益于拼多多产品质量和全链条服务得以提升。