lg|宁德时代的市场份额保卫战( 四 ) 美国|电动汽车|lucid|罗林森|中

2022年2月，宁德时代以不正当竞争为由在宁德市中院起诉蜂巢能源，具体事由是9位前宁德时代的员工离职后加入了蜂巢能源。此诉讼中披露出的宁德时代竞业协议引发多家媒体和网络的热议，网友评论其为“霸王协议”、“卖身契”等。
被宁德时代起诉讼的蜂巢能源，在建产能达297GWh，而2025年的产能目标600GWh,与宁德时代在2025年的规划产能相同。同时，它也在推进IPO，计划于2022年在科创板上市。
在国家反垄断日盛的背景下，霸道的宁德时代很有可能触到那个“边界”。国家的确在发力扶持国产动力电池产业，但互联网以及其他案例充分证明，“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”，“宁王”并没有免死金牌。
05 “无能狂怒”根据心理学中“悲伤的五个阶段”理论，当一个人遭受突如其来的不幸打击或者无可避免的痛苦，心路历程通常会经历这五个阶段：一、否认；二、愤怒；三、协商；四、绝望；五、接受。
对于车厂们的背刺和竞争对手的强势崛起，宁德时代的强硬反弹证明它还处于第二步的“愤怒”阶段，还没有准备好与竞争对手和谐共处，迈入第三步的“协商”阶段。
动辄用专利诉讼和竞业限制给对手和上下游添堵的它，与开放全部896笔专利的特斯拉形成了鲜明对比。背后反映出双方技术壁垒的不同，特斯拉的技术优势让所有竞争对手无法逾越，而动力电池没有太高的技术门槛，宁德时代的技术也没有领先到让它不在乎对手。
动力电池主要有方形、圆形和软包电池三大技术路线。广发证券的研报显示，宁德对手在能量密度方面并没有比对手更高或者有更多技术储备，与它采取的方形电池路线相比，远景AESC、孚能科技等中小电池商的软包电池技术更先进，工艺难度更高，电池能量密度更高。

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从销售毛利率来看，宁德时代自2016年来毛利率逐年下滑，这也许可以反应出动力电池竞争格局和供需关系的变化。

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同时，它的资产收益率（ROA）也从2016年的16%降低到了2021年的4.5%，这不禁让人思考宁德时代在项目投资和全产业链的资本投资中，是否过于激进，是否有浪费。

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曾经，铁路建设也是一条新能源赛道。十九世纪后半叶，美国的铁路建设如火如荼，1900年铁路总里程达到了30万公里，1918年达到了40万公里——直到今天，中国的铁路总里程才12.5万公里。
这种无序竞争和重复投资造成了大量浪费，最终大量铁路公司倒闭，当前，美国的铁路总里程仅剩22.5万公里，也就是拆掉了其中一半产能。后来的航空业、互联网、光伏等当时的新赛道，都发生过产能过剩，行业内企业大量倒闭的情形。
对于今天以动力电池为代表的新能源行业，各家在激进投资时，也要明白这个行业已经是一片红海。过去，“宁王”就像一个资金黑洞，通过定增、发债等方式维持了业绩的高速增长，也维持了一个万亿的高估值神话，如今，它又在募资。理性扩张何其难！