创业板中签500股33元 18支注册制创业板打新中签了能赢利吗

创业板注册制系列专题 2
红周刊采访人员 | 王潇
4675万投资者将参与创业板
8月4日，首批(2家)创业板注册公司发行认购，预计最早8月中下旬上市。从投资者数量来看，科创板合格投资者超过300万，已有4675万投资者开通创业板(截至2020年3月底)，因此创业板注册制将涉及大量投资者。本周和下周将有多家注册制创业板公司申购，建议投资者积极申购。

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创业板注册制的3套上市标准
在上市条件上，科创板更注重企业的科技创新能力，允许符合科创板定位、未盈利或累计未弥补亏损的企业上市，并综合考虑预计市值、收益、净利润、R&D投资、现金流等因素。设定五套多元化、普惠性的上市标准，允许特殊股权结构企业和红筹企业上市。
创业板改革实施后，优化发行条件得到精简，设立了三套上市标准，投资者判断事项转化为更严格的信息披露要求。财务指标方面，取消了期末净资产、无未弥补亏损的要求，提高利润上市标准，与科创板接轨。同时明确无利可图企业(一年内暂不执行)上市标准，支持红筹企业、表决权差异企业上市，从营业收入复合增长、同业平均等角度明确营业收入快速增长标准。整体来看，上市条件更加多元化，可以支持不同成长阶段的创新创业型企业，但仍略严于科创板。

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注册制下公司发行市盈率将显著提升
科创板和创业板注册制发行最大的变化是放开了发行市盈率。回顾首批25家科创板企业的估值表现，发行整体市盈率平均为49.21倍，其中中国郝彤最低，为18.18倍；中维公司最高为170.75倍。

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行业方面，科创板前25家上市公司中，电子行业和机械设备行业涉及公司最多，公司数量分别达到7家和10家。从发行市盈率来看，7家电子行业公司平均发行市盈率为51倍，高于行业平均水平31倍；同样，机械设备行业10家公司的平均市盈率为55倍，高于33倍的行业平均水平。
Wind数据显示，在科创板133家上市公司(不含“U”公司)中，平均初始市盈率为70.24倍，其中中国郝彤市盈率最低为18.8倍，孚能科技市盈率最高为1737倍。
行业方面，科创板公司中，25家医药生物公司平均市盈率为87.6倍，高于行业平均水平(39.7倍)；19家家电子公司平均市盈率为48.4倍，高于行业平均水平(36.8倍)；25家机械设备公司平均市盈率为50倍，高于行业平均水平(33.9倍) 。可以看出，注册制下，公司发行市盈率普遍较高，且大多高于行业整体市盈率。
数据显示，在首批(2家)创业板注册公司中，尚锋文化和美昌股份的市盈率分别为41倍和46倍，其中尚锋文化低于其行业市盈率64倍，而美昌股份高于行业市盈率17倍。
网上打新中签率或下降
ont-size:15px;">创业板注册制后新股中签率方面，注册制后创业板发行上市规则与科创板相近，有资格参与网下询价的账户数将较注册制前显著减少且网下配售比例将大幅提高。但同时预计创业板改革后新股网下申购上限将提高近3倍且向网上回拨比例高于科创板。综合考虑之下，创业板配售向网下投资者倾斜，预计改革后创业板网下中签率将显著提高；而对于多数中小投资者来说，网上打新中签率可能会不升反降。

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以创业板注册制下首批新股为例，昨日公布的中签率数据显示，锋尚文化和美畅股份中签率分别为0.0161%、0.0208% 。据Wind统计，2016年初至2020年7月末，创业板新股网上申购的平均中签率为0.0262% 。锋尚文化和美畅股份的中签率均低于平均水平。
中签新股上市首日能有多大收益？
不少中签的科创板的投资者选择新股上市首日卖出。Wind数据显示，科创板首批上市公司上市首日股价涨幅则达到139%，而当初创业板首批上市公司上市首日股价涨幅为102% 。同时，科创板首批上市公司上市首日股价振幅达到156%，创业板对应股价振幅为123% 。
根据机构的专题报告，创业板注册制后上市首日涨跌幅方面，以平均每家募资近8亿元的假设对应首发PE近35倍。相比之下，科创板开市以来新股平均首发PE为70.9倍，首日平均涨幅177%；同期创业板新股平均开板涨幅203%，开板时平均PE为69.7倍。考虑到改革后创业板公司体量保持稳定，虽然盈利能力下降但成长性更优，机构预计注册制改革后创业板上市首日平均涨幅为80%-120% 。
对比创业板与科创板首批上市公司股价表现，可以发现科创板公司上市首日股价涨跌幅和振幅，要显著高于创业板首批公司。

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【创业板中签500股33元 18支注册制创业板打新中签了能赢利吗】（文中提及个股仅做分析，不做买卖建议。）