创业板改革最新消息改革创业板并试点注册制是什么意思 _生活百科

在注册制试点的两年时间里，科创板用“五清”逐步明确了五个主体的责任分配制度。在业内人士看来，“五清”是一大进步，在一定程度上落实了注册制的内涵和本质，进一步探索了以信息披露为核心的注册制实践路径，有望形成可复制推广的有益经验，为全市场注册制改革提供借鉴。
然而，改革不是一蹴而就的。就中国资本市场而言，注册制仍处于初步探索阶段，五大主体各司其职、各负其责还有很长的路要走。近日，资本市场各方发出了共同的声音：随着改革的深入，“五清”要进一步落实到实践阶段，在改革实践中不断锤炼，才能真正检验“清”的边界和有效性。
“五个清楚”廓清责任配置
《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出“进一步明确市场各方的权利义务，逐步形成市场各方依法履行职责、维护合法权益的市场环境” 。从行业来看，这是以信息披露为核心，重新配置市场各方责任的注册制改革。
科创板开市之初，上交所负责人用“五清”概括了注册制下各方的主要职责。发行人应“讲清楚”，承担第一主要责任，对信息披露的真实、准确、完整负责；中介机构应“核实清楚”，核实信息披露的真实性、准确性和完整性，并承担核查责任；审计机构要“问清楚”，从投资者需求出发，从信息披露充分、一致、易懂的角度进行公开审计问询，督促发行人和中介机构确保信息披露合规，提高信息披露有效性；投资者要“想清楚” 。发行人充分披露与投资决策相关的信息和风险后，应判断是否买入或卖出企业发行的股票，以何种价格买入或卖出。购买后，他们应该承担自己的风险；监管部门和司法机关要“查清楚”，并查明事实，严格执法，对欺诈发行和信息披露违法行为追究法律责任。
两年来，五大主体齐心协力，将“五清”实践烙印在改革轨道上，形成了阶段性成果的路线图。截至2021年8月10日，科创板上市公司323家，总市值约5.15万亿元。某医药上市公司科创板负责人告诉采访人员，以信息披露为核心的审计问询，对公司来说是一个自我价值分析和检验的过程。反复“澄清”既是信息披露的内容，也是创新的“价值”，是公司的“招牌” 。“我们作为市场主体的责任感在审计问询中被唤醒，科技公司的自信心和自豪感在‘说清楚’的过程中逐渐增强。”上述公司负责人表示。
作为与发行人并肩作战的“守门人”，中介机构在改革之初就被赋予了重任。从实践来看，科创板注册制改革试点建立了有效的中介机构职责压实机制，创新探索了现场监管。在受理阶段，要求保荐机构提交工作底稿和经核实的招股说明书，供监管参考，避免保荐机构“先上车再补票”，督促保荐机构认真履行审计前尽职调查，强调中介机构回归职责的理念，探索对保荐机构的现场监管。
在“五个清理”的指导下，目前，科创板已初步形成了“五个清理”体系
如今，随着改革步伐的加快，“五清”需要加快到操作层面。“说到‘清晰性’，我们可能会有一个思维惯性或者误区，就是越多越好，越完整越好，越精细越好，导致试点初期出现一些实际问题。之后，以科创板对‘2.0’的回顾为代表，市场主体逐渐感受到了获得感。”某券商投行业务负责人向采访人员指出，“清晰”其实还有另一个维度，即“有效性” 。
在他看来，信息披露的最终服务对象是投资者。无论是“清晰”、“清晰”还是“清晰”，都是为投资者的判断提供有效的服务。相比细节，投资者对效率的要求可能更高。“‘明确’需要以实效为约束，以意义和针对性提升实效。这是进入运营层面应该更加重视和改进的问题。”上述投资银行家表示。
今年年初，关于注册IPO所谓“堰塞湖”和“撤单潮”的争论逐渐淡化。一位保荐机构负责人告诉采访人员，根据目前科创板、创业板和主板每周IPO发布情况，a股IPO整体保持正常。
;">另一方面，此前IPO现场检查的企业高比例撤材料的现象，也是受发展阶段限制出现的短期不匹配、不适应的问题。证监会主席易会满就曾指出，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路” 。他表态，对“带病闯关”的，将严肃处理，决不允许一撤了之。
上海交通大学上海高级金融学院学术副院长、金融学教授严弘特别强调了“查清楚”的重要性。在他看来，只有监管机构和司法机关对违规行为“查清楚”，严格执法、依法追究法律责任，才能对相关主体形成威慑力。“对法律法规执行的边界不清楚，有关主体就可能存在侥幸心理，惩戒机制明确，执行效力增强，让相关主体形成自我约束，才能为后续改革推进减少相应的阻力和杂音。”
严弘进一步向采访人员指出，让市场主体各归其位、各尽其责实际上还要明确一个底层的逻辑，资本市场真正的“主人”到底是谁？
“是投资者，而非上市公司。目前我们的资本市场主要是为上市公司服务，这很难让市场真正发展起来。注册制改革坚持以信息披露为核心，而信息披露正是为投资者投资判断服务的，因此资本市场要以投资者为中心。”在严弘看来，投资者的话语权、获得感，是检验资本市场改革成效的重要标准之一，从以投资者为中心出发重新衡量“五个清楚”，注册制改革还有很多细节值得探索和改善。
推动注册制改革走向纵深
舟至中流催帆竞，击楫勇进破浪行。注册制改革是当前全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，必须坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征三个原则，不回避具体问题，保持改革定力，加强与市场沟通，通过深化改革解决改革过程中暴露的问题，推动改革走向纵深。
上海信公科技集团股份有限公司董事长黄智认为，当前IPO中出现的问题可能是注册制初期必须经历的一个过程。这是由于有些发行人和中介机构对注册制的认知不足导致的。很多企业、中介机构误认为注册制就是降低发行上市门槛，用这样的思维做注册制项目，违背了注册制改革的初衷。
在黄智看来，随着注册制改革的稳步推进，需要不断加强对发行人的教育，尤其需要明确IPO只是发行人登陆资本市场的起点，公司上市之后持续的高质量发展才是企业成功的核心，以注册制为首的基础制度改革可以围绕着上市公司高质量发展这个核心继续展开。“未来注册制的审核方向可以更多关注一个公司未来的战略规划和高质量发展潜力，不断通过实践经验积累，发挥注册制在进一步提高上市公司质量工作中的合力作用。”黄智说。
【创业板改革最新消息改革创业板并试点注册制是什么意思】资深投行人士王骥跃进一步指出，压严压实中介机构责任是必要的，注册制下审核往后撤半步，要求中介机构责任顶上来。但单纯的压严压实，可能带来的是动作变形，效果也未必好。此前，证监会相关负责人也明确提出，目前中介机构重心还在“可批性”而不是在“可投性”上，要让中介机构把重心转往“可投性”，就需要界定清晰中介机构的分工和责任边界，避免重复劳动，避免过度的连带责任，才能真正做到合作分工、各负其责。

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