百度|重估百度：硬核科技穿周期，青黄续接久增长智能驾驶|市值|营收

采写／万天南
编辑／陈纪英
2000年， 36岁的杰夫·贝索斯，度过了人生最为挫败的几个月。
时逢千禧年互联网泡沫破裂。
名头很大的《巴伦周刊》，又来雪上加霜， “像亚马逊这样的互联网公司，疯狂地孤注一掷，正在自毁前程” 。
整个2000年，亚马逊市值缩水90%以上。高压之下，贝索斯不得不大幅裁员，减少开支，以求自救。
其实，不止亚马逊，当时的一众高科技公司，市值普遍大幅下滑，整个互联网行业，陷入黑暗之中。
今天的互联网行业，在多重压力之下，似乎又在重蹈22年前的覆辙。
从短期来看，悲观似乎理所当然的——从国内到全球，裁减员工、增长停滞、营收下滑等阴影接踵而至。
但如果拉长视线就会发现——乐观者赢得未来，如今，亚马逊已经忝列全球市值最高的巨头之一，市值一度超过万亿美金。
“眼下，中国科技巨头最为艰难的时刻可能已经过去。
回暖复苏的迹象，从百度刚刚发布的财报中，可见一斑。
第三季度，百度实现营收325.4亿元，同比增长2%；归属百度的净利润（non-GAAP）达到58.9亿元，同比增长16% ，超市场预期。
于百度而言，见好的财报，到底是一时反弹，还是长期向好？百度未来走势如何？
大盘承压，百度向上，青黄续接
如果单看百度的财报，营收数字似乎不算惊艳。
本季度，百度营收325.4亿元，同比增长2% ，环比增长10% 。
但如果对比行业大盘就会发现，赢得增长极为难得。
工信部发布的《2022年前三季度互联网和相关服务业运行情况》显示，前三季度，中国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入10998亿元，同比下降0.9%；其中，疫情反复之下， Q3承重明显，当季中国互联网企业收入同比下降约2.7% 。
在大盘整体下行之下，百度营收Q3反而环比增长10% ，殊为不易。
要知道，百度的移动生态、智能云、智能驾驶业务，也未能免受疫情波及。
在财报电话会议上，百度董事长兼CEO李彦宏解释称，八月份百度核心业务其实已经回归同比正增长，但九月由于疫情再度来袭，核心业务再次陷入负增长。
换句话说，假如没有疫情变量，百度财报理应表现更好。
在财报中，百度营收被切分为两块，一块是进入成熟期的在线营销业务，为人民币187亿元，环比第二季度增长10% ，已经从“修复”周期，重新进入“增长”轨道。
而其表现，也好于广告大盘。根据CTR数据，今年1-9月，广告市场同比减少10.7% ， 9月广告大盘更是同比下跌11.5% 。
在线营收企稳之下，新兴业务组成的非在线营销收入，则实现两位数高增长，达到人民币65亿元，同比增長 25% 。
其实，智能云业务也遭受了疫情波及——项目难以按时实施交付，新合同竞标也受影响，同时，为了降本增效，百度还主动削减了低利润云项目。
疫情干扰之下，智能云等新兴业务，仍然不改“高增长”本色，勾画陡峭的第二曲线。从营收贡献来看，新兴业务在2020年、2021年、2022年同期在营收大盘中的占比，一路走高，分别占比为34%、38%、39% ，已经逼近小半壁江山。
增长之外，百度减肥增肌效应明显——在大盘震荡之下，从中国到全球，降本增效、精细运营风潮，已成互联网行业共识。
营收上行的同时，本季度百度成本费用总额却持续下行，同比去年下降了8%左右。