利润表|如何理解一家公司的财报？( 五 ) bug|苹果AppStore|应用|app|appstor

但很多企业死在债务不合理上，生意不景气就会找高利贷借款，利息高期限还长，最后发现生意趋势难以回转，而且借贷利滚利，让自己辛苦的财富也就搭进去了。

因此对于负债，企业都会科学管理。

一个简单例子就是乐视，在财务指标上，因为它资金链紧张，流动比率比较小；短期资产又没办法还短期债务，所以只能拖欠供应商的款项。

所以，流动性资产最好大于流动性负债；原因是流动性负债是短期要还的，流动性资产不能覆盖的话，企业资金链就容易“咔嚓”断了。

再比如，京东为什么连续亏损这么多年，还活的很好；因为财务指标上，它的流动比率健康，短期资产游刃有余覆盖掉短期债务。

那怎么才能看一家公司负债是否合理呢？最简单的方法是：资产负债率=总负债?总资产。

一般而言不同行业之间区别较大，但总体最好不高于50%，尽量不超过60%；所以此数据可判断负债率。

除此外从投资角度，我们还要关注企业整体借款利率，也就是负债成本；通过财务报表中的“利息支出”等栏目，就能找到相关信息。

周转率问题：

资产和负债都不是最可怕的，核心在于掌握周转率的问题，它分为：1. 资产周转，2. 存货周转。

先说前者：

财报中资产负债表有一栏是“应收账款”，指卖出去东西没有收到的那部分钱；营收账款周转率=营业收入（利润表）?平均营收账款。

举个例子：

你家餐厅老顾客每月来吃饭，每次记账100元月底还，一年就是1200元，而这个赊账是因为让他保持着100元的应收账款。

按照公式计算下：1200?100=12，也就说应收款已经有12次可现金，周转率就是1200?1200=1

所以，应收账期周转率越低账期越长，回款越慢；反之则是越高，越快；这个数据一定要在同行业内比更有价值。

再说后者：

存货周转率是什么呢？是公司年度的平均存货一年周转了几次，在一些大宗商品（白酒，牛奶，饮料）企业中会出现；它有两个计算公式为：

1. 存货周转天数=360/存货周转率

2. 存货周转率=营业成本/平均存货余额

写到一起就是：存货周转率=360天/存货周转天数=营业成本/平均存货余额；怎么理解呢？

第一个公式，如360天是结算周期，一批存货由货品形态周转出去，也就是卖出去需要天数假设为120天，那周转率就是3。

第二个公式，如一条毛巾生产成本是5块钱，这条毛巾卖出去了销售成本就是5块，销售成本就是存货形态可转变成的保本现金（周期为一年所得的），存货余额就是多少有待转变成现金的存货，因此我们取平均值，需要的是年存货余额。

如果你第一次接触会有所迷惑，但总而言之存货周转率表示企业把存货卖出去的能力。

上述三表中最重要的是公式的计算，会计算才能对比，不会计算看成型分析师数据进行对比，若不是专业投资人使用，基本了解就够。

还有很多专业知识如ROE（净资产收益率），这里不做拆解；假设这些你不了解也没关系，还有另一种策略是类比思维，我用它做分析比较多称之为“四力对比模型”。

三、四力对比

直入主题：分别为：1. 盈利能力对比；2. 运营能力对比；3. 财务能力对比；4. 增长能力对比。

先说盈利对比：

我主要看和公司经营与资产相关的各类盈利指标（margin）。

经营维度就是毛利率，销售净利率；大型公司而言分析师会把这些结果评估后，以研究报告呈现；资产维度就是“总资产回报率”和“净资产回报率”，更能突出企业持续经营中资产汇报的margin。