百度|AI与传统业务，百度的起与伏无人驾驶|智能驾驶

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谷歌（GOOG.US）的2022年6月季度业绩低于市场预期，或许也预示了搜索引擎同行百度（BIDU.US 09888.HK）的同期业绩也不会好到哪儿去。
事实上，百度截至2022年6月30日止第2财季的线上营销服务收入同比下降12.29% ，至182.68亿元（单位人民币，下同），表现要逊于谷歌，谷歌的2022年6月季度广告收入同比增长11.59% ，至562.88亿美元（约合人民币3881.51亿元人民币）。
受线上营销服务收入（占百度2022年第2季总收入的61.61% ，而广告收入占了谷歌6月季度总营收的80%）减少拖累，尽管其他业务收入按年增长8.14% ，百度的第2季总收入仍按年下降5.43% ，至296.47亿元，报告净利润为36.37亿元，而去年同期为净亏损5.83亿元，上季亦为净亏损8.85亿元。
扣除非持续经营项目，百度的第2季经调整EBITDA（扣除利息、税项、折旧及摊销前利润）按年下降17.44% ，按季增长29.20% ，至65.97亿元，经调整EBITDA利润率较去年同期下降了4.76个百分点，较上季提升了4.6个百分点，至28.48% 。经常性净利润则按年增长3.4% ，按季增长42.85% ，至55.41亿元。
综合2022年的前两个季度，百度的2022年上半年收入按年下降2.40% ，至580.58亿元；经调整EBITDA利润率按年下降了0.56个百分点，至21.62% ，笔者认为主要原因是收入下降，但研发开支同比增加4.56% ，抵消了销售及行政开支下降的影响。因此上半年经调整净利润为94.20亿元，按年下降了2.44% 。
百度的这份业绩其实优于市场预期，无奈股价依然不给力，在港股尾段大反攻的时候，在公布业绩后的首个交易日依然大跌3%以上，是市场不懂百度，还是百度存在着某些隐忧？
百度的传统业务表现欠佳，但电商和短视频或现新机遇
近年来，百度已经布局AI和云计算业务，但这些业务并没有直观地反映到其业绩中。
当前百度的业绩按百度核心和爱奇艺（IQ.US）来划分。
2022年上半年，百度核心业务的半年收入同比微增0.03% ，至445.38亿元，而爱奇艺的半年收入则按年下降10.54% ，至139.34亿元。
百度核心业务的上半年经调整净利润为92.53亿元，按年下降14.42% ，笔者认为主要原因或与新业务毛利率较低以及研发开支持续攀升有关。爱奇艺则扭亏为盈，录得经调整净利润2.41亿元，相较去年同期为净亏损20.86亿元，反映其去年开始的节省成本策略，大幅降低了运营开支。
从以上数据可以看出，尽管爱奇艺占了百度逾20%的收入，但利润的贡献基本上可以忽略不计，主要还是依靠百度核心业务。
百度核心业务的收入包括在线营销服务（即搜索引擎等互联网广告业务）、云服务和包括智能设备以及智能驾驶等在内的其他业务。
见下图，百度核心业务中的在线营销收入贡献最高，占了总收入的大半。

在业绩发布会上，李彦宏提到，百度核心业务的第2季在线营销收入按年下降10% ，主要因为宏观经济环境充满挑战。 4月和5月，广告收入按年显著下降，因为疫情影响到国内主要城市，尤其上海和北京。不过6月起，随着经济逐步恢复，百度的广告收入已开始回升， 7月份的数据要好于6月。
4月份和5月份，零售、旅游、本地服务和健康保健等领域的广告支出显著下降，但从6月开始，这些业务市场的广告支出已迅速回升。
展望今年下半年，百度仍面临宏观的不确定因素，该公司表示在现阶段仍难以预测疫情可能带来的影响，而百度的搜索引擎业务与中国的GDP增长以及中小企业的表现具有较高的相关性，所以他相信，随着宏观经济的改善，百度的广告收入应该也会回升。