戴尔|PC寒冬！戴尔二季度净利润暴跌，直销模式也不灵了？直销|营收|净利润

文章图片

戴尔的二季度成绩单，优点和缺点同样明显：欣喜的地方在于营收持续增长，二季度戴尔总净营收入录得264.25亿美元再创历史新高；但问题是，该季度净利润、毛利率全线走低，陷入了增收不增利的局面。
在没有严重烧钱，成本并未大幅增加的情况下，问题症结可能出在营收结构——更赚钱的业务收缩了，营收的增长要靠利润微薄的业务来拉动。
和联想一样，戴尔这些年也把目光投向前景广阔的新IT赛道，发力基础设施方案业务。二季度，基础设施解决方案集团营收则为95.36亿美元， 12%的同比增速要高于客户解决方案集团。但数据中心和云服务都遵循高成本、重资产运营模式，毛利空间肯定不如PC 。
PC是戴尔的根，也是不可能放弃的基本盘。而如今，除了大环境萎缩之外，戴尔引以为傲的直销模式也面临诸多争议，前路可谓充满波折。
当昔日王座逐渐远去，直销模式以及戴尔对整个PC业务的战略定位，都应该及时作出调整。

（图片来自UNsplash）
增收不增利，戴尔Q2财报上演“冰火两重天”北京时间8月26日美股盘后，戴尔公布2023财年二季度财报（截止2022年7月29日的三个月）。从数据上看，戴尔这份成绩单“偏科”严重，优点和缺点都相当突出。
其中，最大的优点在于营收持续增长。数据显示，今年二季度戴尔总净营收入录得264.25亿美元，同比增长9% ，继今年一季度的259.93亿美元之后再创历史新高。
同样值得肯定的是，二季度的同比增速也高于今年一季度的6.02%和去年四季度的6.22% ，显示了良好的复苏势头。从分部门业绩来看， PC及数据中心硬件仍是戴尔最主要的营收支柱。二季度，戴尔产品营收达到208.1亿美元，服务收入为56.15亿美元，同比分别增长10%和6% 。
但一片红火的营收数据之下，还是有一些遗憾。
一方面，戴尔二季度创纪录的营收依然没有达到华尔街预期。根据雅虎统计的数据，分析师对戴尔二季度营收的预测中值达到264.9亿美元，略高于最终公布的成绩。另一方面，和去年同期高达14.98%的同比增速相比，戴尔如今的营收增长还是显得相对缓慢。
当然，更大的不足还是利润端各项数据的全线走低。
根据财报数据，二季度戴尔合并净利润和归母净利润分别录得5.06亿和5.11亿美元，同比分别下滑43%和39% 。与此同时，戴尔的每股摊薄收益也较去年同期下跌15%至0.68美元。
值得欣慰的，或许是二季度经调整净利润率录得4.8% ，和去年同期相比基本持平，没有出现大幅退步。除此之外， 12.7亿美元的运营利润也较去年同期的10.17亿增长了25% 。

按照常理，出现增收不增利这种状况的公司，要重点分析两个数据：成本和毛利。运营成本过高和主营业务毛利率过低，都是造成净利润下滑的主要原因。
但二季度的戴尔，情况有些微秒——毛利率确实在下跌，成本却没有明显上升。
数据显示，二季度戴尔毛利润仅为54.39亿美元，同比下滑1%；毛利率更是从去年二季度的22.6%下跌两个百分点至20.6% ，调整后毛利率也同比下跌2%至21.4% 。
与此同时，戴尔二季度总运营支出仅为41.69亿美元，同比收缩6% 。其中，销售、行政和研发支出都录得同比下降，总运营支出占总净营收的比例也从去年二季度的18.4%降至如今的15.8% 。
在没有严重烧钱的情况下，利润依然大打折扣，戴尔究竟出了什么问题？在价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看来，症结可能在于营收结构——更赚钱的业务收缩了，营收的增长要靠利润微薄的业务来拉动。