“躺平”的雾芯科技，疫情是理由还是借口？( 二 ) |撰文|

在2021年年报中，雾芯科技表示：“我们的产品成本几乎占所有营业成本，自成立至2021年12月31日期间，占其总营业成本的95.7% 。主要通过采购某些关键原材料和组件，并聘请合同制造商来进行组装、生产和包装。”
近一年以来，制造业的利润普遍向上游转移是一种常态，无论是半导体芯片、光伏行业、亦或是动力电池产业等，都面临了原材料上涨的压力，电子烟产业也同样如此。如果拆去电子烟高分子材料属性的外壳，可发现其内部含有电池、雾化器、烟弹等组件，材料范围也覆盖了从锂、硅、到铝等。
电子烟的电池主要由亿纬锂能制造，其生产的是钴酸锂电池。早在2012年，亿纬锂能就进军电子烟电池市场，截至目前占据了全球50%以上的电子烟电池市场份额
2022年3月8日，上海钢联发布数据，电解钴每吨价格高达7500-12500元，镍豆上涨至每吨14.11万，钴酸锂每吨上涨3500元。
钴酸锂的价格走势图片来源：wind
4月26日，亿纬锂能公布了2021年的财报，报告中披露了原材料成本占总营业成本的比例为83.02% 。公司还表示，在上游材料急剧上涨、经营面临巨大压力的前提下，会与核心客户协商建立价格机制，逐步优化报价机制与管理制度。
除电池外，电子烟中最重要的就是雾化器组件，主要由雾化芯和烟弹构成。雾化芯是电子烟的“心脏”，它通过加热将烟油雾化产生蒸汽并与空气混合成为气溶胶，以此形成用户吸入口中的“烟雾” 。
烟雾的细腻程度非常重要，悦刻电子烟采用是最新一代的“陶瓷芯”技术，陶瓷芯材料属于无机非金属，其加工主要通过对氧化铝、碳化硅、石英砂、堇青石、硅藻土等原材料进行熔融结晶制成。
这种陶瓷芯技术是由思摩尔国际在2016年研发而成，该技术被引进市场后，逐渐淘汰了此前的棉芯加热技术，思摩尔国际的收入也由2016年的7.1亿元增长至2020年的100.1亿元，年化增长70%，市值曾一度超过4000亿人民币，目前已成为了电子烟雾化器行业的龙头，雾芯科技的产品大部分也由思摩尔国际代工。思摩尔国际在2021年年度业绩会上曾表示：“总体而言，原材料成本会上升，包括大宗原材料，公司也将面临成本上涨的压力。”
而填充烟弹的烟油早在2021年11月份就开始上涨，2021年年初，烟油所需香料的价格为190元/KG左右，3月份达到210元/KG左右。雾芯科技在2021年年报中也表示：“某些原材料的市场价格一直不稳定。例如，我们过去经历过生产中使用的某些重要原材料的市场价格波动，将来可能会继续经历这种波动。我们可能无法通过提高销售价格来收回这些成本；公司的业务合作伙伴也可能面临更高的原材料和库存风险，这可能会转发给我们，将对我们的运营结果产生负面影响。”
虽然营收和毛利率都在下降，但第一季度雾芯科技获得了7.05亿元净利润，主要来自于营业支出的减少。2022年第一季度的运营支出为3360万元人民币（530万美元），比2021年同期的12.16亿元人民币减少了97.2% 。
雾芯科技五个季度的营业支出变化数据来源：财报制图：DoNews
营业支出的三个组成部分——销售支出、一般和行政费用、研发费用——下降的主要原因都有“基于份额的补偿费用减少”和“工资和福利的减少”，而法律和其他咨询费用以及软件和技术服务费用则有所增加。
此外，从资产负债表来看，今年一季度雾芯科技的长期银行存款从20亿增长到了39.3亿，几乎翻倍，而来源则主要是现金及短期银行存款。可见，面对原材料价格的上涨和行业政策的调整，控制生产、消化库存、缩减成本、储备现金是雾芯科技当下的主旋律。