财华聚焦｜转战短视频，Meta的未来有点悬？美版“微博”推特（TWTR.US）获

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美版“微博”推特（TWTR.US）获特斯拉（TSLA.US）老板马斯克垂青，未见得能帮助同行大佬Facebook的母公司MetaPlatform（FB.US）提升一下在华尔街投资者心中的形象。
宏观经济和地缘局势的不确定性，让华尔街投资者对于Meta的前景迟疑不决，所以当Meta公布了一份不见得有多漂亮，只是比大家的预测高了一点点的2022年第1季业绩时，竟得到了祝福。
欧美用户增长疲软，全靠亚太和新兴市场提振
2022年第1季， Facebook的日活跃用户（DAU）同比增加4.37%（约合82百万），或较上季增加1.61%（合31百万），至19.6亿。
上一季（2021年第1季）， Facebook的日活首现下跌，引发市场对其用户增长见顶的疑虑，最新一季的数据或多或少释除了这一担忧。
笔者留意到， Facebook于2022年第1季的用户流失主要出现在欧洲区，或与当前的地缘局势有关。不过需要注意的是，其每用户价值（ARPU）最高的本土市场美国和加拿大，日活规模似乎已于2020年第2季到达1.98亿的顶峰，自此之后一直维持在1.95亿-1.96亿之间，变化并不大，增长主要依靠每用户价值（ARPU）较低的亚太及其他市场提振。
2022年第1季，美国和加拿大、欧洲、亚太区、世界其他地区四大分类部门的用户按年增幅分别为1百万、-2百万、67百万和16百万，见下图。

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再参看下图，从整体用户规模来看， Facebook的变动已越来越小，即使是亚太区和其他地区，增速或也渐趋和缓。

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ARPU较高的欧美用户停滞不前，亚太和其他地区的用户增长再快，恐怕也会拖其整体平均收入的后腿。
2022年第1季，美国和加拿大的Facebook平均用户价值为48.29美元（按年增长0.54% ，按季下降20.27%），是欧洲用户价值15.35美元（按年下降0.9% ，按季下降22%）的3倍，是亚太区用户价值4.47美元（按年增长13.45% ，按季下降8.59%）的10.8倍，是世界其他地区用户价值3.14美元（按年增长18.94% ，按季下降8.45%）15.38倍。见下图。
试想欧美用户见顶，整体平均用户价值下降——事实上2022年第1季的Facebook全球用户平均价值已较上季下降17.54% ， Facebook的收入终将下降。

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包括Facebook、图片和视频分享网站Instagram、即时通讯平台Messenger以及WhatsApp在内的“全家桶” ，日活为28.7亿，同比增长5.51%（约合1.5亿），按季增长1.77%（约合0.5亿），日活与月活之比已达到79% ，与上季及去年同期持平，显示用户黏度已相当高。
“全家桶”的2022年第1季每用户价值同样有所下降，按年下降0.39% ，或按季下降17.78% ，至7.72美元。

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盈利倒退逾两成，但仍高于市场预测
整体用户增长疲惫，以及平均用户价值下降，拖累了Meta的整体表现。
2022年第1季， Meta的总收入同比增长6.64% ，按季下降17.12% ，至279.08亿美元，其中广告收入按年增长6.13% ，至269.98亿美元，占总收入的96.74%；虚拟现实业务按年增长30.15% ，至6.95亿美元，占总收入的比重由去年同期的2.04%上升至2.49% 。
收入增长放缓，而成本的增速却加快。
2022年第1季， Meta的营业成本增加17.03% ，主要因为核心基建投资、向合作伙伴付费和内容相关成本增加。所以其毛利率按年下降1.91个百分点（按季下降2.67个百分点），至78.48% 。