财华洞察｜硬核与软实力的对决？微软与谷歌的季绩有看点！也许是因为担心加息

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也许是因为担心加息，也许是因为马斯克收购推特的世纪交易引发他可能抵押特斯拉（TSLA.US）股份的疑虑，美国大型科技股于微软（MSFT.US）和谷歌母公司Alphabet（GOOG.US）的“BigDay”（公布业绩的大日子）大跌。
华尔街认为谷歌的业绩不如预期，而微软的业绩超越预期，但两者皆难逃“一跌”：谷歌母公司当日大跌3.04% ，收市报2390.12美元，市值1.58万亿美元；微软下跌3.74% ，收报270.22美元，市值2.03万亿美元。
不过，公布业绩后的交易日，谷歌股价续跌3.75% ，而微软则回升4.81% ，以示区分市场对于其业绩表现的评判。
微软：收入维持近20%增长，经营利润率改善
截至2022年3月31日止的2022财年第3财季，微软收入同比增长18.35% ，至493.6亿美元，主要受智能云业务强劲增长带动（同比增长26.02%）；经营溢利同比增长19.45% ，至203.64亿美元，经营利润率同比提升0.38个百分点，至41.26% ，主要受生产效率和商业处理，以及智能云业务经营利润率，分别提升1.01个百分点和0.97个百分点所提振。
截至2022年3月末的2022财年前三季，收入同比增长20.07% ，至1464.05亿美元，经营溢利则按年增长23.67% ，至628.49亿美元，经营利润率提升1.25个百分点，至42.93% 。
谷歌：收入增长逾20% ，经营利润率大致维持
2022财年第1季，谷歌的季度收入同比增长22.95% ，至680.11亿美元，其中招牌搜索业务收入同比增长24.28% ，至396.18亿美元，占总收入的58.25%；谷歌云业务则按年增长43.83% ，至58.21亿美元，占总收入的8.56% 。
季度经营溢利同比增长22.25% ，至200.94亿美元，经营利润率则按年下降0.17个百分点，至29.55% 。
微软VS.谷歌
从截至2022年3月末的季度业绩来看，微软的表现与谷歌差不多，谷歌的收入增幅还比微软高出4个百分点；经营利润率的增长方面，微软按年提升0.38个百分点，而谷歌则微跌0.17个百分点。

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但从经营溢利的规模来看，自2021年以后，谷歌已经能追上微软的步伐了，见下图。

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既然大家半斤八两，为何华尔街要厚此薄彼，唱好微软而看淡谷歌？这要从它们的业务硬核说起。
微软和谷歌的硬核
微软和谷歌，都提供全球使用量首屈一指的操作系统。
不同的是，微软的操作系统是付费的，而谷歌的手机操作系统安卓是开源的。前者的好处是为微软提供稳定的排他收入；后者的好处是为谷歌吸引广大的开发者和用户群体，为其他收费业务带来收入。
微软主要按三个业务分部呈列业绩：
（1）生产效率和商业处理：Office商用版和商用Skype、Office消费者版、领英、Dynamics商业解决方案；
（2）智能云计算：服务器产品和云服务，包括Azure、SQL服务器、WindowsServer、VisualStudio、系统中心和相关的客户访问授权（CAL）和GitHub；以及企业服务，包括尊享支持服务（PremierSupportServices）以及微软顾问服务（MicrosoftConsultingServices）；
（3）其他个人计算：Windows操作系统、云计算服务和其他商业应用、专利授权、Windows物联网和MSN广告；Surface等硬件设备和个人电脑配件；游戏，包括Xbox硬件和Xbox内容和服务；搜索广告。
截至2022年3月末的12个月，这三项业务的收入占比分别为31.92%、37.24%和30.84% ，经营溢利占比分别为35.25%、38.84%和25.91% 。