创投|社区团购日砸6000万，美团下沉走得辛苦( 二 ) TCL|半导体|创投圈

经过两年狂飙式发展，社区团购的模式红利快速燃尽。

“团长的佣金已压缩到5-7% ，一些品类甚至低至3% 。 ”宋元称，低佣金意味着低积极性，团长会寻找更高私域流量的变现方式，比如自己售卖价格更高的产品。

社区团购的客单价偏低，多在10元以下。行业此前探索出的盈利模式是，用低价的生鲜导流，售卖更高毛利的日用百货等标品获利。

最先跑出这一模式的是兴盛优选，新入者美团优选等平台跟进。

宋元称，他管理的团长会在兴盛优选购买卫生纸、牛奶等产品。而起步不到两年的美团优选，在标品上的优势有待提升。

以牛奶为例，当价格足够吸引用户时，线下店主会通过注册、租借多个账号，绕过平台设置的购买量限制，从社区团购平台进货。一旦价格上调，没有优惠力度，用户又转到其他渠道购买。

这种情形下，社区团购模型有待优化。

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难舍下沉电商

美团优选业务难以靠烧钱维系。

2021年三季度，美团的净亏损高达99.9亿元，经调整净亏损为55亿元，创下了集团上市以来的单季度最大亏损。

其中，包括美团优选在内新业务营收虽同比增加66.7%至137亿元，经营亏损则增长至109亿元，经营亏损率环比则继续下降至-79.5% 。

现金流方面，截至三季度末，美团现金及等价物为509亿元，与期初714亿相比，减少了206亿元。期内经营活动由2020年同期的流入33亿元，转为流出40亿元。

在美团优选上持续投入，造成公司业绩巨亏。

从回报周期看，社区团购在熬死竞争对手后，无法快速进入回报阶段，它有菜市场、超市等诸多替代品。

但它对美团仍有拓新价值。

美团优选带来了海量用户。三季度报显示，其交易用户数为6.675亿，同比增长高达40.1% 。

2021年一、二季度，美团财报电话会议披露新增用户数达到1.2亿。据易观咨询分析，美团优选成为美团平台新增获客的主力军，预计为平台带来3-4亿的新用户。

不过，在宋元看来，低客单价的社区团购业务，与高客单价酒店、旅游业务协同有限。

“下沉市场的买菜用户，对本地生活的酒店、旅游等，转化率很低。 ”社区团购业务是超低毛利，他认为，背靠阿里的淘宝买菜，能通过电商渠道变现。

【创投|社区团购日砸6000万，美团下沉走得辛苦】

美团的电商基础设施尚未建成完善，酒旅行业仍未完全恢复，阿里、京东亲自下场耕耘，深挖现有市场或是美团优选的最佳选择。

此次曝出裁员消息，释放收缩投入、精耕细作的信号。在魏建辉看来，这意味着美团优选将以盈利为目标，不再一味追求GMV数据指标。

美团仍看好下沉市场电商业务，近期申请了“美团电商”商标。美团优选、美团买菜、美团闪购等业务，已形成多业态布局。

对投资人们而言，他们焦虑的不只是社区团购。

美团股价从2021年2月的超450港元高点，一路下跌。

截至2月22日收盘，股价再次下跌5.1%至171.3港元，美团市值相较高点腰斩至1.05万亿港元。

（李唐、宋元为化名）