美团|美团“渡劫”：一纸令下，成了“公用事业”？美团

文章图片

文章图片

文章图片

本文来自微信公众号：表外表里（ID：excel-ers），作者：周霄、张冉冉、赫晋一，编辑：付晓玲、慕沐
“消息来得太突然。 ”针对周五的股价大跳水，美团内部人员同样一脸懵地说道。
事情发生在临近收盘的那1个多小时里，起因是：
发改委等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的通知（下称《通知》），称将引导外卖等互联网平台企业，进一步下调餐饮业商户服务费标准；引导互联网平台企业对疫情中高风险地区所在的县级行政区域内的餐饮企业，给予阶段性商户服务费优惠。
消息一出，市场迅速反应——两点半开始，美团股价大幅跳水，至当天收盘，暴跌14.86% 。

【美团|美团“渡劫”：一纸令下，成了“公用事业”？】驱动市场情绪躁动的观点，大体有两种：一种是认为监管持续介入，平台型经济的估值模型急需重构，奔着公用事业化去了；还有一种看法是，一个指引，导致大跌的股价，只是情绪化噪音波动罢了。
两种观点截然不同，那么，事实究竟是怎样的呢？为了捋清这一点，本文将从宏观影响和企业影响两个层面，展开分析。
“稳”字当头，外卖平台成缓解餐饮业压力出口绝大多数人都认同，下调餐饮业商户服务费标准会影响美团的价值，但市场没人解释为什么会突然出台这项政策。
接下来我们回归到行业，通过分析宏观层面，尽可能还原“背后真相” 。
相信大家都注意到了，去年底到今年餐饮行业的萎靡：
曾经资本眼中的香饽饽——轻食品牌新元素倒闭；茶颜悦色在大本营长沙，批量关店，海底捞啄木鸟计划关店300家；喜茶春节后大裁员超30%......
而导致这一惨淡情况的原因是：收入和成本的错位。
就收入来说，疫情近两年来，人们的储蓄意愿没有丝毫放松，而是持续加强。
如下图，央行数据显示，今年1月份居民新增存款额高达5.41万亿元，创历史新高。

没有等来预期中的报复性消费，餐饮行业的收入数据恢复情况不佳， 2021年相比2019年分仅增加了174亿。而且餐饮收入增速，远低于整体商品零售收入增速。

可与收入端没有增益相反的是，餐饮行业的成本端却深受涨价困扰。
我们在《酱油、瓜子都卖不动了，全是社区团购惹的祸？》一文论述过，去年上半年开始，快消品、食品企业的业绩，承压原材料成本的上涨，普遍表现惨淡。
为了缓解压力，从去年10月海天味业涨价开始，厨邦、李锦记、恒顺醋业、加加食品、涪陵榨菜等调料厂商，以及克明食品等面点行业，都接连宣布涨价。
据不完全统计，两个月的时间里，从调味品，到速冻食品等这些餐饮行业原材料领域，共有超过40家企业涨价。

众所周知，原材料是餐饮行业的支出大头之一，占比总成本高达41.87% ，它们的集体涨价对餐饮行业意味着什么，不言而喻。