新冠|华兰疫苗上市首日开盘涨31.86%，流感疫苗开拓新赛道丨科股宝

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图源自视觉中国
2月18日，华兰疫苗（301207.SZ）正式在创业板挂牌交易，开盘报75元，较发行定价上涨31.86%，公司开盘总市值为300.01亿元。
根据此前公告，华兰疫苗公开发行的股份数量为4001万股，占发行后总股本比例的10%，全部为公开发行新股，发行初始战略配售发行数量为600.15万股，占本次发行数量的15%，发行定价为56.88元/股，总募资金额约为22.76亿元，实际募集资金净额为22.44亿元。
对于募资金额的分配，华兰疫苗在招股书中表示：计划募资24.95亿元，其中10.8亿元用于流感疫苗开发及产业化和现有产品供应保障能力建设项目，其次，7.6亿元用于新型肺炎疫苗的开发及产业化项目。这两大项目正对应着华兰疫苗当前的“荣耀与尴尬”。
华兰疫苗由华兰生物（002007.SZ）旗下疫苗业务分拆而来。华兰生物是血液制品龙头，成立于1992年，但早在2003年非典爆发时就已涉足疫苗业务，但最终疫苗难产。2004年，华兰生物成为中小板首批上市的8家公司之一，次年，华兰生物剥离疫苗业务成立华兰疫苗。2020年4月，踩着A股分拆上市的大潮流，华兰疫苗正式分拆筹备创业板上市，华兰生物仍为控股股东。当年12月初，华兰疫苗上市获证监会受理。
在华兰疫苗的经营历史中，有两大高光时刻——2009年率先研发出H1N1流感疫苗，2018年自研四价流感病毒裂解疫苗上市。流感疫苗是华兰疫苗的长板，也是支撑其业绩冲高的基石。
“一枝独秀”的流感疫苗近三年来，流感疫苗的收入比重都在8成以上，其中2019年、2020年占比更是超过99%。
招股书数据显示，2018年至2020年，华兰疫苗营收分别为8.03亿、10.49亿、24.26亿，流感疫苗的收入占比各为87%、99.55%、99.87%，其中又以2018年获批上市的四价流感病毒裂解疫苗为支柱，同期收入占比分别高达74.84%、92.71%、96.76%。

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钛媒体App制图；数据来源：招股书（注：流感疫苗有明确的季节属性，上半年为淡季）
【新冠|华兰疫苗上市首日开盘涨31.86%，流感疫苗开拓新赛道丨科股宝】流感病毒是RNA病毒，流感病毒外壳有血凝素（HA）和神经氨酸酶（NA）两种抗原，截至目前已经发现了18种不同的H和11种不同的N，这些抗原可以自由组合，成为H1N1、H5N1等不同亚型变种，而每一种都需要不同的疫苗的预防，这都属于甲型流感病毒。科学家每年都会根据上一年出现的变种预测下一年可能出现的突变。世界各地流感高峰期不同，针对北半球，WHO会在2月推荐当年冬季流感季节菌株，国内企业会据此选择相应的流感毒株并制备疫苗。
目前，流感疫苗主要有三价和四价，三价预防包括甲型H1N1亚型、H3N2亚型、乙型Victoria（Bv）系列或乙型Yamagata（By）系列流感病毒，而四价则是涵盖上述四类流感病毒，防护范围相对更广，且诱导产生的抗体滴度更高。
根据发达国家的经验，四价流感疫苗将逐步替代三价成为主流产品。数据显示，2018至2019年流感季，美国FDA流感疫苗放行批次中的四价占比约为80.9%。
在国内，四价流感疫苗于2018年上市，两年后市场份额赶超三价。2019年全年流感疫苗批签发量中7成左右是三价，到2020年，三价降至4成左右，批签发数量同比增速仅6.8%，而四价占比升至58.25%，批签发量达3358.2万剂，同比大幅增长245.8%。

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2011-2020年国内流感疫苗批签发数据（图源自招股书）