新冠|华兰疫苗上市首日开盘涨31.86%，流感疫苗开拓新赛道丨科股宝( 二 )

一方面，四价流感疫苗大范围替代三价流感疫苗，另一方面，在新冠大流行中，人们防范流感意识和接种意愿增强，四价流感疫苗变得炙手可热。华兰疫苗作为最早获批四价流感病毒裂解疫苗的本土企业，也最先受益。2020年，华兰疫苗营收增速为131.3%，归母净利润增速达146.7%。
无论是四价流感疫苗，或是所有流感疫苗，华兰疫苗在国内的市场份额一直是独一份。中国食品药品检定研究院旗下的生物制品批签发信息平台发布的数据显示，2018年至2020年，华兰疫苗在国内流感疫苗市占率分别为52.8%、42%、40%，均排名第一，其中，2019年至2020年，四价流感疫苗的市占率分别为86%、61%，仍居于行业首位。
不过基于这组数据，华兰疫苗也招致了流感疫苗产品市场份额缩水的市场质疑。究其原因，在2019年新疫苗法规逐步落地和新冠大流行的双重影响下，流感疫苗整个市场体量得到扩容，而四价流感疫苗作为未来的主流产品，不少疫苗企业也有相关布局，市场竞争加剧。
2018年获批签发四价流感疫苗的仅华兰疫苗1家，2019年新增金迪克（688670.SH），2020年新增长春所、北京科兴、武汉所，从数据来看，华兰疫苗的领先优势明显。

文章插图
2018-2020年国内四价流感疫苗获批签发数据（图源自招股书）
在流感疫苗方面，华兰疫苗的长板还在延伸，2月9日，NMPA官网显示，其四价流感病毒裂解疫苗获批上市，用于6个月至3岁以下人群预防相关型别的流感病毒引起的流行性感冒，在此之前，国内并无该年龄段相关产品获批。华兰生物预计，儿童四价流感疫苗将于2022年上市。
从战略规划来看，华兰疫苗似乎打算全押四价，扩大领先优势，其此次上市所募资金中有近半将投入其中，扩建工厂，提升四价流感疫苗产能至10000万剂/年。而这或许是一步险招。
除华兰生物之外，同时拥有四价和三价流感疫苗的企业还有北京科兴及长春所，具体来看，长春所与华兰生物的路线相似，近年来逐渐减少了三价流感疫苗的生产和销售规模，而北京科兴则是两条腿走路，在发展四价流感疫苗的同时扩大三价流感疫苗的市场份额。
此外，在部分本土企业逐渐放手三价流感疫苗市场之际，跨国选手赛诺菲巴斯德已经拿下了这一市场的“铁王座”，2020年批签发量占比39.6%，北京科兴以31.4%的占比居次席。
也就是说，在流感疫苗领域，北京科兴是华兰疫苗当前最应该“提防”的对手，以及华兰疫苗在退出三价流感疫苗的时间选择上是否过早也有待时间验证。需要注意的是，流感疫苗作为非免疫规划疫苗，需要人们自掏腰包，应当充分考虑价格因素，而三价的平均销售单价是四价的约四分之一，仅30元左右。作为参考，仅有四价流感疫苗的金迪克自2021年8月科创板上市以来，股价呈持续性波动下滑态势。
“难产”的新冠疫苗根据招股书，华兰疫苗接下来的另一“花钱”重心是新冠疫苗。
华兰疫苗的新冠疫苗研发包括新型冠状病毒肺炎疫苗（重组人5型腺病毒载体）、新型冠状病毒灭活疫苗和冻干鼻喷重组新型冠状病毒活疫苗三种类型，华兰疫苗计划建成具备年产2亿剂新冠疫苗产能的生产线。
生产线建设计划已经安排，但疫苗却没有新的进展。截至招股书签署日，华兰疫苗与与广州恩宝合作研发的腺病毒载体疫苗完成临床前研究及安全性评价，并获得药物临床试验批准。早在2021年7月，华兰生物就已经公告了这一消息，大半年过去，华兰疫苗的腺病毒载体疫苗原地踏步。
在中国动态清零的疫情防疫策略下，新冠病毒感染人数被严格控制，要在国内开启新冠疫苗的临床试验，当下来看希望渺茫。其另一款与广东省、河南省疾控中心合作的灭活疫苗，以及鼻喷疫苗还在进行临床申报准备，进度更偏早期。