伦敦|ARM的资本往事：英国是如何“痛失”芯片明珠的？( 二 ) 建设|5g网|国家发改委|电信运营

人们将软银的出价视为“天价”，还有人将软银此举形容为“豪赌”。为什么这么说？软银的出价，意味着它相信ARM的总价值能达到235.8亿英镑，这大约是ARM前一年总收入的23.82倍、EBITDA的52.36倍。换言之，如若ARM继续这么不温不火地发展下去，软银需要至少50年才能收回投资成本。
ARM当时的董事会主席钱伯斯（StuartChambers）用“令人难以抗拒”来形容软银的收购要约，他还说软银是“用现金锁定了将在未来兑现的价值”。然而，如果钱伯斯真的对ARM的未来那么有信心，会爽快地答应了这笔买卖吗？
50天“快马加鞭”完成
不止是钱伯斯，关于这笔交易的喜悦在英国政府、ARM股东等各方面蔓延。明星团队的参与，也给这笔交易加持了一种莫名的可信度，诸多投行、知名基金投身其中。
ARM和软银双方各自派出了投行团队辅导这笔交易，ARM方聘用了高盛、Lazard、UBS，而软银则聘用了可以称得上“老朋友”的瑞穗（Mizuho)、Raine、RobeyWarshaw。
在出售给软银之前，ARM在纳斯达克、伦敦证交所双重上市，按照地理划分，44.6%股权归属美国市场投资者，35.45%股权归属于英国市场投资者，日本、、等地的投资者瓜分剩余的20%。
总部位于苏格兰的BaillieGifford，是ARM的第一大股东，持有近10%的股份。这家公司尤其在投资方面眼光独到，曾经在特斯拉最为困难的时候坚定地为其站台，并相应地获得丰厚回报。除了BaillieGifford，BlackRock、CapitalGroup、挪威央行（NorgesBank）、Vanguard等知名机构对ARM持股排名居前。这样的股东团队，也对软银的要约点了头。
上述明星辅导团队、知名机构投资者共同推动软银收购ARM，也引得舆论对交易普遍看好。英国财相哈蒙德就指出，软银收购ARM将成为有史以来亚洲在英国的最大金额投资，将确保今后五年内ARM在英国的员工规模扩大一倍，并使这个英国公司在国际舞台上扮演重要角色。他借此机会重申英国对海外投资者敞开大门，英国投资资产的魅力依旧。
和其他的跨国交易相比，软银收购ARM可以用“快马加鞭”形容。在2016年7月18日收到股权收购要约后，ARM的股东在8月30日就投票同意，接着英国高等法院在9月1日给出正面的审批意见。在2016年9月6日，软银正式完成对ARM的收购，前后共计用时50天。
脱日入美？
ARM原是一家正宗的英国公司，经软银收购后，不仅股东方换成亚洲面孔，也同时从伦敦交易所、纳斯达克退市，这意味着英国人不再能轻易地从公开市场了解这家公司的运作情况。2020年，软银推动ARM再次进行转换，接受了美国芯片公司英伟达的全购要约，这是ARM在短时间里的第二次“换血”。
2020年9月14日，这起收购消息传出，英伟达愿以接近400亿美元的价格从软银处收购ARM的100%股权，支付方式是英伟达普通股股票加现金。在芯片史上，兼并收购时有发生，但400亿美元的价格将令这笔交易载入史册。
英伟达是目前全球首屈一指的GPU设计商，也是资本市场的一只明星股票。按照今年2月的市场价值，英伟达的市值规模在6500亿美元上下波动，与社交网络Facebook的母公司Meta规模相若。相比之下，英特尔、高通的当前市值规模大约为2000亿美元，AMD规模大约为1500亿美元。
为何英伟达要收购ARM？ARM又是做什么的呢？
ARM从事芯片架构设计，和英特尔等公司的区别是，ARM不会在自有设计的基础上制造或销售处理器芯片，而是将设计授权给其他芯片设计公司完成后端工作。
正在拓展计算型芯片的英伟达，相当重视ARM在进一步提升计算能力方面的价值。2021年初，英伟达推出新款数据中心CPU处理器芯片，命名为“Grace”，采用的就是ARM架构。英伟达称，Grace旨在满足当前世界最先进应用程序的计算需求，其具备的计算性能和吞吐速率是以往任何架构所无法比拟的。