分析|比依股份603215估值分析和申购建议( 二 ) 品牌|市场|股份|申购|空气|公司

中国市场小家电行业巨头“美苏九”（美的、苏泊尔、九阳）占据了主要的市场，头部品牌具有很强的市场力量。根据奥维云网的数据， 2019 年“美苏九”线下集中度在 90%以上，线上集中度在 60%以上。随着长尾市场的兴起及消费者对新兴品类的需求提升，小熊电器、北鼎股份等新兴厨房小家电品牌迎来发展机会。小家电 ODM/OEM 生产制造行业整体竞争充分。近年来，智能化、个性化等下游新需求对小家电制造的质量和效率提出了新的要求，行业门槛不断提高，行业加速洗牌。面对日益增大的竞争压力，综合实力较弱的制造商将逐步被市场淘汰，产业的集中度开始提高。 ODM/OEM 制造商方面，公司所处加热类厨房小家电行业的主要竞争对手为浙江天喜厨电股份有限公司和宁波嘉乐智能科技股份有限公司。
三、特别风险：
国际贸易形势风险，贸易政策的变动会对国际贸易形势产生影响。各国经济政策发生变动导致国际贸易摩擦日益加剧。以中美贸易战为例，美国对从中国进口的商品大规模加征关税并限制中国企业对美投资并购，阻碍了我国部分出口企业的发展。报告期内美国对中国出口美国的商品多次调整关税税率。 2018年9月，美国对中国出口至美国的空气炸锅产品关税从0调整到10%；2019年5月又进一步调整至25% 。 2020 年4月起公司空气炸锅产品免征关税。 2021年1月起，公司空气炸锅、空气烤箱产品关税排除期满，税率恢复为25% 。报告期内，公司出口美国并受到加征关税条款影响的产品为空气炸锅、空气烤箱，受到加征关税影响的产品占公司总收入的比重不超过 20% 。
四、募投项目：

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五、财务情况：
1.报告期内：

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2.预测21年业绩：
基于公司目前的订单情况、经营状况及市场环境等， 2021 年公司预计实现营业收入 15.50-16.50 亿元，较 2020 年同比增长约 33-42%；预计实现净利润约 1.15-1.20 亿元，较 2020 年同比增长约 8-13%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约 1.10-1.15 亿元，较 2020 年同比增长约 8-13% 。

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六、无风个人的估值和申购建议总结：
【分析|比依股份603215估值分析和申购建议】公司主要产品就是空气炸锅，业务主要包括 ODM/OEM 业务和“BIYI 比依”自主品牌 OBM 业务，公司属于贴牌代工小家电公司，毛利率低下，这几年依靠空气炸锅的爆发营收业绩不错，但是后期市场竞争激烈，很难维持高增长，结合同类型公司估值，短线给予发行人公司40亿左右估值，建议一般关注，开盘没有破发风险，建议积极申购。
【分析|比依股份603215估值分析和申购建议】温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。