分析|比依股份603215估值分析和申购建议品牌|市场|股份|申购|空气|公司

_原题为比依股份603215估值分析和申购建议
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一、公司介绍：（总股本18,666 万股）
（一）主营业务，公司是一家以空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售为核心业务的高新技术企业。自成立以来，公司一直秉持着“美食每刻在一起”的理念，倡导健康的生活方式。针对不同人群的饮食需求，积极研发开拓健康厨房小家电品类。公司主营业务主要包括 ODM/OEM 业务和 “BIYI 比依”自主品牌 OBM 业务。目前 ODM/OEM 业务为公司的主要业务模式，自主品牌仍为发展初期。公司成立于 2001 年，于 2003 年开始出口油炸锅， 2015 年成功研发空气炸锅并对外销售， 2018 年成功研发空气烤箱并开始销售。 2016 年来空气炸锅/烤箱销售业务开展以来收入及占比变化情况：

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目前，公司的代表性产品主要为空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等系列产品。其中，空气炸锅、空气烤箱为公司目前的主要产品。公司依托较强的加热/散热结构设计能力、成本控制能力及交付能力，目前已进入众多加热类厨房小家电国内外客户的供应链体系。且经过持续的技术升级，公司在业内的认可度不断提升，已获得了来自 Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、SharkNinja/尚科宁家、De'Longhi Group/德龙公司、SEB/法国赛博集团、小熊电器、苏泊尔等国内外知名企业的业务订单与合作项目。
（二）主要产品，公司以加热类厨房小家电为主要产品，具体包括空气炸锅，空气烤箱、油炸锅、烤盘、煎烤器和其他加热类厨房小家电。
（三）公司的主营业务收入构成情况如下：

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二、行业和竞争：
（一）近年来，全球小家电总体市场一直稳步发展。根据 Statista 数据库的数据，2019 年度全球小家电市场总收入约为 2,019 亿美元。 2012-2019 年度复合增长率约为 2.73% ，预计 2019-2025 年度复合增长率将保持在 2.50%左右。在 2019 年底起新冠疫情爆发的背景下，居家时长增加推动各类小家电消费的增长， 2020 年全球小家电的总销售金额增长速度提高，新冠疫情使 2020 年的小家电全球销售金额提升了 11.00% 。

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与小家电的发展态势相似，厨房小家电作为小家电中最大的组成部分保持着较快的增长态势。 2019 年厨房小家电总收入约为 993 亿美元， 2020 年因新冠疫情影响，厨房小家电增长明显。 2020 年厨房小家电收入总额增长 17.82% ，达到了 1,170 亿美元。中国厨房小家电市场占全球厨房小家电市场的 24%左右， 2019 年中国厨房小家电市场约为 240 亿美元，预计 2025 年中国厨房小家电的市场规模将达到 273 亿美元。

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（二）小家电行业竞争较为充分，行业内企业主要为原材料生产商、贸易商，ODM/OEM 生产制造商以及品牌商等。品牌商方面，国际品牌主要有 Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、TTI/创科实业、Electrolux AB/伊莱克斯等企业。 2020 年美国小家电市场的主要品牌市场占有率如下图，公司客户 Philips/飞利浦和 NEWELL/纽威品牌为美国位列前两位的小家电品牌商， 2020 年在美国小家电市场的品牌占有率分别为 19%和 27% 。