调研了1000份出资数据，我们发现了30家隐秘的顶级家办文｜郭允骁编辑

文｜郭允骁
编辑｜刘旌
2022年3月，「暗涌Waves」发布了首篇文章《中国富豪的隐秘花园》，就将目光投向了投资界的一股新潮流——家族办公室的崛起。作为一篇采访素材接近30万字的长稿，本文在家办行业引发了一些颇有价值的讨论。借由这些讨论，我们也发现了更多家办行业的五光十色。
到底什么样的家族办公室在一级市场受到追捧？我们试图用更量化的方式来解析这个问题。
首先释明一点：在中国的一级市场，家族办公室是一个被泛化的概念，企业家本人及其家族的个人出资、家族控制下各类投资主体的出资、家族企业的集团对外投资等等，都被囊括于此，很难明确区分。除此之外，还有大批联合家族办公室存在——从数量上来看，这类机构的占比更大，但暂时不在我们此次调研范围内。
我们对本次的调研目标定义为：由民营企业的主要经营者及其家族实际控制的全部投资主体，即广义上的单一家族办公室。我们将调研目标聚焦本土市场，也就是人民币基金的出资市场。
调研主要包括两部分：数据化分析和问卷调查。
我们找到国内超过20家头部GP的LP ，以及近年一级市场上十余个明星项目的主要LP ，参考上市公司及其背后企业家公开信息，对上述几类可追踪的出资人进行整理筛查，去掉了国资、险资、市场化母基金、非家族控制的产业资本以及无明确实业支撑的出资主体。
同时，我们还向一级市场参与者广泛发起有关“家族办公室出资”的问卷和走访，他们主要是基金的掌舵人、募资合伙人和一线IR ，以获得这些一级市场实际参与者的一手评价。超过70%的受访者表示，他们会将家办“和其他背景的出资人同步考虑” ，而接近20%的受访者则对家办“非常优先考虑” 。
综合以上数据和信息，我们整理了上千条出资记录，分别统计了他们过去十五年和近三年的出资总额、单次出资额、出资频率、覆盖GP数、连续出资数量等量化维度，结合在单期基金中的出资比例、复投率、穿透portfolio等信息辅助判断，找到30家「本土一级市场最为关注的家族办公室」。
这是我们推出的首届“中国一级市场关注的家族办公室”特别调研。如有疏漏，欢迎交流。
家办地图：商业世界的隐秘角落
湖北世纪英才文化发展有限公司，成立于2004年，这家公司的主营业务是教辅材料。不止广为人知的《英才教程》系列，他们的教辅材料覆盖了从小学到高等职业教育的各个学科。
然而，这样一家看起来和一级市场无甚关联的公司，其实早在2010年就曾向红杉中国人民币二期出资2970万元——该基金的明星项目包括贝泰妮和中通快递等；2016年出资的达晨财智人民币六期， portfolio中包含了康希诺、软通动力等；此外，他们还是道远资本、歌斐资产等机构的长期LP 。
西藏福茂投资管理有限公司，三位股东的所有关联公司都指向位于江苏镇江丹阳的福荣制衣。关于他们，互联网上仅能搜索到一篇2020年名为《福荣制衣：坚守中变革，专注中创新》的报道。文章显示， 2012年起福荣制衣在东南亚投资建厂，此后一直保持着15%以上的复合增长率。这是一家低调的外贸制衣厂。
但其实自2008年向鼎晖出资5000万元至今，他们还出资过红杉中国、高瓴、CPE源峰等白马GP ，也是清松资本等医疗领域精品基金的长期LP 。
在一众庞大的商业帝国之间，世纪英才和福荣制衣的出资能力绝算不上顶尖，但他们都在表明：持续关注本土一级市场的企业家们，可能来自任何被我们忽略的角落。这也是我们在此次调研中获得的最有启发的发现。