2022年Q3财报深度解读：重新审视美团( 六 ) 来源：走马财经11月25日

至于腾讯分股和其大股东减持，在公司的发展面前，这种资金层面的影响几乎可以忽略。
腾讯大股东减持也不是不看好美团，而是被动卖出，因为它已经决定在腾讯这个标的上获利卖出，长期来看，这类市场噪音早日落地反而是好事。毕竟腾讯现有机构股东与美团大面积重合，散户投资者对两家公司的判断也整体一致，都非常认可，并不是什么值得展开叙述的事情。
2.为什么我们对美团的信心比以往更足了2.1组织具备高扩展性
美团这个公司的组织能力，在我看来非常像乐高积木，具备高度可扩展性。实际上它具备的核心是履约和科技能力，以这个为基础，不断为用户提供更丰富的服务。
现在，美团正在补足商品供应链环节的能力，前面我们描述过，美团在优选、买菜等项目大力推进上游供应链环节的改造，在选品、成本控制上正取得成绩，在自营商品供应链的打造上也渐入佳境。
2.2增长具备高确定性
回到具体业务上，美团外卖稳健有弹性、闪购潜力无限，美团优选定位越发清晰。大家需要清楚的是，美团优选等于帮美团在零售行业里，抢下了一块生鲜食杂的蛋糕，这是具有战略意义的。
美团买菜多个城市已经盈亏平衡，且仍然保持较快的增长速度。到店酒旅仍处于行业发展期，大众点评将致力于内容化升级，挖掘美团用户的潜在需求。
透过一组数据，能看到其中的变化。我们回头看看图4 ，最右侧栏显示的是美团用户的年度消费次数和单季度新增总单量。三季度单季度新增单量重回10亿笔上方，这个增长是指2022年三季度比去年同期净增的数量， 10亿笔是一个很大的数字，而且美团优选在去年Q3已经是很高的基数了，说明整体的增长是非常健康的。
更重要的是，以上所有业务，美团都基于科技驱动、效率驱动，它赚的是效率提升的钱，随着无人机、自动配送车业务的不断成熟，这种特性将更加明显。
全国数千个优选、买菜仓库、闪电仓，数千万本地就业的创造，都将美团推向实实在在的新型实体零售科技企业的方向。美团不仅是助力实体经济的一员，它本身就是实体经济的一员。
2.3外围环境趋暖
美团本季度业绩的超预期表现，跟中概互联网整体的趋势相关，只是表现更加突出。实际上它的业绩同样在一季度陷入低谷，季度亏损且不说，经营现金流-113亿，是最近14个季度最糟糕的一季。二季度和三季度逐渐修复，三季度表现更好。
业绩修复的同时，政策面对互联网行业的暖风也适时而动。美国通胀数据也有了较为清晰的见顶信号，即便后面有所反弹，估计也是小范围波动。
总体来说，我们认为行业最坏的时候或已过去。另外，美团最近还启动了从香港开始的全球化尝试。
如果美团可以通过无人机、自动配送车等技术在海外进行一些尝试，对于人力成本高企的欧美发达国家来说，这无异于一剂强心针。当然，任何变革的产生都不是一蹴而就的，我们需要更多耐心。
最后，我们想对美团的短期和长期进行简单估值，考虑到篇幅，这里不展开。
总体来说，我们的感受是，美团正越来越安全。