详解KK集团200亿估值玄机：精妙财务，绝妙加盟( 三 ) 作者|刘亚澜在“新消费”饱受

KK集团创新性的加盟商模式，从公司经营角度，无疑是一套非常高效的经营模式。但由于在加盟过程中，在协议安排方面要远复杂于普通的餐馆及便利店加盟，存在较多的股权投资、回购等条款，因此对于监管机构及中介机构在日常审核过程中也提出了更多的挑战：
一是关联交易。对于第三方加盟商，中介机构在核查过程中，应确保其为独立的第三方公司，避免出现关联交非关联化的存在。对于关联交易非关联化的审核，在A股资本市场上市过程中，是监管机构关注度最高的审核要点，而在港股上市中，更多的是作为信息披露的一部分，而非核查重点。
二是加盟商质量。根据公司招股书披露，自2021年6月30日起， KK集团已经取消向加盟商提供贷款及预付款项的政策，而公司未来将寻求更加有实力的加盟商进行合作。这也就意味着KK在对加盟商的甄选标准，将更多的倾向于质量，而非简单的去以能够开店为导向。

文章图片
图源：KK集团招股书
经纬中国合伙人肖敏曾在追投KK时表示， “经纬一直是KK坚定的投资者。在新零售这个赛道， KK集团展现出来的品牌创新能力、选品以及供应链能力、开店以及运营能力都非常出众。从KK馆进化到KKV ，以及新物种THECOLORIST调色师，这些都证明了KK团队出众的创新思维以及优秀的执行力。我们也继续期待这家公司带来的惊喜。 ”
黑蚁资本认为， KK集团基于对零售本质的深刻理解，通过个性、多样化的商品契合线下消费者需求，打造愉悦高效的购物场景，并且有持续迭代店型、拓展领域，创造新增长点的能力；其“轻前台、重后台”的模式，能以高效的后台运营能力与高性价比赋能前端，支持前端复制与扩张。
【详解KK集团200亿估值玄机：精妙财务，绝妙加盟】如今，在一级市场表现优异的KK来到了二级市场面前，除了业务的持续发展，似乎也面对另一套资本逻辑的考验与挑战。