物联网|千亿小巨头，只剩零头股价|营收

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文 | 荆玉

按照此前一段时间创投圈流行的“话术” ，随着5G、人工智能、大数据等技术快速推广，世界正在进入一个“万物互联”的时代。
投资人和创业者们对此预期非常乐观，国家的顶层战略规划适时出台，中外科技、互联网巨头们也在争先布局，物联网一度成了时代的风口。
然而风口不一定随时都在，也并不是所有踩中风口的企业都能顺利腾飞。在物联网赛道上，顶着“全球IoT云平台第一股”名号上市，有着众多明星投资机构“加持”的涂鸦智能，已经经历了一场从巅峰坠落的“溃败” 。
2021年3月18日纽交所上市首日，涂鸦智能的股价一度高达25美元/股，对应市值达到140.6亿美元，接近千亿元人民币。但高光时刻并未持续多久，随后涂鸦智能的股价几乎是“一泻千里” 。截至11月11日收盘，涂鸦智能的市值仅剩5.73亿美元，距离上市时的高点跌幅高达95% 。

涂鸦智能股价表现（自上市至今）

涂鸦智能股价的暴跌与中概股整体的估值“受挫”不无关系，但远超平均水平的高达95%的股价跌幅，则指向公司的基本面也有大问题。
根据11月10日涂鸦智能发布的三季报，第三季度公司总营收4500万美元，同比下降约47.4%；同时其仍然处于亏损状态，第三季度亏损金额高达4041万美元。
对于处于高增长赛道上的新经济企业来说，资本市场或许可以容忍其短时间内的亏损，但无法容忍营收的快速下滑，因为这往往意味着企业经营已经遭遇了困难。
具体到涂鸦智能，其聚焦海外市场加白牌厂商的打法曾帮助其快速崛起，但随着物联网技术路线的快速变革，涂鸦智能长期建立的护城河变浅甚至消失。而在其全新的战略调整举措下，短时间内很难有重新崛起的势头和预期。
11月2日，由于其连续30个交易日期间的平均收盘价低于1美元，涂鸦智能收到了纽交所的低股价退市警告信函。这为其业务重振之路再次蒙了一层阴影。
01 定出天价

涂鸦智能彼时的PS（市销率）高达78倍。

回顾2021年3月涂鸦智能美股上市时的表现，风头可谓是一时无两。
身处炙手可热的物联网黄金赛道，头顶全球最大的物联网（IOT）智能平台的名号，拥有GIC、高瓴、腾讯等一线投资方的“加持” ，涂鸦智能上市首日的市值便高达140.6亿美元，接近千亿元人民币。
外界对此好奇，一家年轻的初创公司如何在大厂的包围中脱颖而出，成为全球第一；业内则轰动不已，心有戚戚。

涂鸦智能一度成长为物联网小巨头

如今重新复盘，涂鸦智能其实是被彼时的资本市场定出了“天价” 。 2020年，其营收仅有1.8亿美元，折合约12.6亿元人民币，却能获得接近千亿元的市值。据此计算，涂鸦智能彼时的PS（市销率）高达78倍。
这背后，一方面与当时美股市场的风格不无关系。在美联储为抗击疫情采取的“零利率”政策之下，市场流动性泛滥，具备高成长性的科技股成为市场上的“香饽饽” 。重仓科技股的ARK方舟基金在彼时如鱼得水。