半导体|光刻机：一枝独秀！阿斯麦|光刻机|光刻机：一枝独

到处肆虐的半导体寒风在ASML的投资者日会议上戛然而止，接连上修的营收展望、持续推进的产能扩大计划、强劲的未来需求，就连摩根士丹利分析师Lee Simpson也在近日大喊加码， ASML的周围充满了春天生机盎然的气息，这与一众在半导体寒冬中瑟瑟发抖的设备厂商相比，显得尤为“格格不入” 。
这家光刻机龙头似乎总有一股魔力，哪怕在10月份，整体半导体设备厂商的股价都步入低谷之际， ASML依旧让投资机构给出了超凡的估值。
Khaveen Investments在10月11日的报告中，给出了ASML 24.29x的企业估值数据，而他们认为半导体设备行业平均EV / EBITDA （EV/EBITDA 又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的公司估值指标）仅为12.37 x ，是 ASML的一半，其余KLA、Lam Research、应用材料、Tokyo Electron (TEL)等几家设备巨头的估值甚至皆未达到均值。
自2018年后，光刻机的热度就喧嚣尘上，但在众多半导体设备中，光刻机突出的，可远不止它的超高话题度…
一枝独秀的光刻机厂商
虽然常有半导体产业链“卖铲人”之称，但今年半导体设备厂商也并不好过，此前《市值暴跌的半导体设备巨头》一文指出，今年以来，下滑的需求，腰斩的市值、消退的热情、缩减的资本都让半导体设备厂商处于水深火热之中。即便近一个月设备厂商们的股价有所回升，但笼罩在他们未来展望上的阴霾却并没有消散。
TEL甚至4年来首度下砍财测。11月10日， TEL发布新闻稿称，因总体经济放缓疑虑、地缘政治风险，导致半导体厂商的设备投资出现暂缓/抑制倾向，造成营收预估将逊于原先预期。
因此今年度（2022年4月至2023年3月）合并营收目标自原先预估的2.35兆日圆下砍2,500亿日圆至2.1兆日圆，合并营益目标自7,160亿日圆下修1,700亿日圆至5,460亿日圆，合并纯益目标也自5,230亿日圆下修1,230亿日圆至4,000亿日圆。
除此之外， Lam Research此前估计明年损失20亿至25亿美元收入；KLA初估明年营收损失达9亿美元；AMAT虽然还未公布季度财报，但在过去几个月，分析师一直看跌他们的盈利前景，九次向下修正盈利预测，投资机构Zacks预测每股盈利为 1.73 美元，表明收益同比下降约10% 。
然而，在这“愁，愁，愁”的氛围中， ASML和佳能两家光刻机厂商却展现出了前所未有的产业生机。
ASML：营收预测“向上而生”
【半导体|光刻机：一枝独秀！】由于看好市场对先进芯片生产设备的需求强劲， ASML于11月10日上调了2025年的营收展望，预估到2025年时营收将达300亿-400亿欧元（约309至412亿美元），高于之前预估的240亿-300亿欧元，也优于分析师平均预估的320亿欧元。ASML还指出，未来十年的业绩将持续增长，到2030年时的销售目标为440亿-600亿欧元，并持续提高产能。
按照ASML 2021年186亿欧元的营收估算，到了2025年ASML营收增长率为61.3%-115% ，到2030年营收增长率为136.6%-222.6% 。虽然这个数据看起来很吓人，但对于ASML来说，可能只是属于正常增长，因为过去十年，它就是这么成长而来的。