|85后创始人夫妇身价近20亿元!杭州跨境电商小巨头成功上市

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#11月财经新势力#
天下网商 杨越欣
编辑 王诗琪
11月11日这天 , 港股迎来“跨境鞋服第一股” 。 中国最大的跨境电商公司之一——杭州子不语集团在港交所挂牌上市 。
上市首日子不语开盘价为8.36港元 , 较发行价上涨6.4% 。 截至当天收盘 , 股价为8.29港元 , 上涨5.47% , 总市值达到41.45亿港元(折合人民币为37.58亿元) 。

85后创始人华丙如与其妻子共同持有子不语52.23%的股份 。 按首日市值计算 , 两人身价将达到19.6亿元 。

子不语创始人华丙如
成立于2011年的子不语 , 前身是大二学生华丙如在杭州开的一家淘宝女装店 , 2014年开始转型跨境电商 , 2020年在北美市场成为第三方电商平台同类目中GMV(总成交额)排名第一的中国卖家 。
但借助亚马逊等平台实现快速增长的同时 , 对平台的依赖也成为子不语的困境 , 尝试自建渠道但收效甚微 。
面对全球快时尚市场的低迷 , 2021年下半年以来 , 子不语的业绩表现有所下滑 。 过于依赖北美市场、存货压力不断增加、退货率居高不下的子不语 , 在资本之路上负重前行 。
亚马逊“依赖症”加深
此次成功上市前 , 子不语曾三闯IPO 。 2021年6月和2022年3月 , 子不语两次提交招股书但均失效 。 2022年9月28日 , 子不语第三次提交招股书并最终通过聆讯 。
根据最新招股书信息 , 2021年子不语营收为23.46亿元 , 同比增加23.63%;2022年上半年营收为12.77亿元 , 同比增长16.07% 。
虽然营收继续增长 , 但其收入结构却略显单一 。
与知名跨境服饰电商SHEIN不同 , 子不语主要在亚马逊、WISH、速卖通等第三方跨境电商平台开设店铺 。 相比自建独立站 , 这样做的好处是可以节省技术开发和推广维护费用 。

但依赖第三方平台也意味着每年要支付一笔不小的服务费及佣金 。 截至2022年上半年 , 子不语向第三方平台支付的服务费及佣金达到2.75亿元 , 占销售及分销开支的约三成 。
平台依赖不仅会影响企业实际利润 , 还会面临各种不确定性风险 , 对大卖家来说更是如此 。 去年亚马逊封号潮便是平台性风险的典型 。
子不语不是没考虑过“自力更生” 。 从2018年起 , 它开始建设拥有自主品牌的独立站 , 此后3年独立站品牌营收规模不断扩大 , 2019年收入1亿 , 2020年就达3.6亿 。
但好景不长 。 2021年其自营网站的营收跌至2.6亿 , 在总营收中所占比例也大幅下降 , 从2020年的19.1%下降至2021年的11% , 2022年上半年又进一步跌至5.8% 。
与此相反 , 子不语对亚马逊的依赖进一步加深 。 截至2022年上半年 , 来自亚马逊上店铺的营收占总收入的比例高达90.6% 。

北美市场集中度过高
根据招股书 , 子不语在自营网站上的每单均价可以达到390.1元 , 是亚马逊店铺(199.9元)的近2倍 。 但2021年以来 , 子不语新店的渠道布局却反其道而行 , 在Wish等其他第三方平台不再开设新店 , 今年新建自营网站也停下脚步 。