瑞达期货股份有限公司,第一创业期货有限责任公司怎么样 _生活百科

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大瑞期货股份有限公司(以下简称“大瑞期货”或“公司”)3月9日晚间发布a股上市期货公司首份年报。截至2019年末，其总资产同比增长47.12%，总营收同比增长101.93% 。但归母净利润仅增长5.3%，扣非后净利润下降2.83%，说明公司增收困难。
2019年，大瑞期货业务结构发生重大变化，表现为期货经纪业务萎缩、风险管理业务激增。如何提高盈利能力仍然是公司面临的主要问题。
营收创下近5年新高经营结构发生明显改变
大瑞期货主营业务包括：期货经纪业务、资产管理业务、期货投资咨询业务，通过全资子公司大瑞新控开展风险管理服务业务，通过全资海外子公司大瑞国际开展海外期货业务。
财务报告显示，2019年，公司实现营业总收入9.51亿元，同比增长101.93%；归母净利润1.21亿元，同比增长5.3% 。

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图1:2015-2019年大瑞期货营收及家庭净利润
数据显示，大瑞期货2019年营收创下近五年新高，但营收结构发生明显变化。
具体来说，大瑞期货的收入主要来自期货经纪业务和风险管理业务。
2018年之前，公司主要从事期货经纪业务。
2019年，与2018年相比，期货行业整体客户权益、成交量、成交额均有所增长。但由于手续费持续下降，公司期货经纪业务受到较大影响。
2019年，大瑞期货期货经纪业务实现营收2.95亿元，同比下降7.53%，占总营收的比重由2018年的67.78%下降至31.04% 。

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图2:2019年与2018年大瑞期货主营业务收入对比
同时，公司风险管理业务大幅增长。
2019年，大瑞期货风险管理业务实现营收6.36亿元，同比增长354.91%，占总营收的比重由2018年的29.69%上升至66.88% 。其风险管理业务主要营业收入来源于为客户提供仓单服务和贸易，业务实现营业收入6.27亿元，同比增长321.25% 。
贸易收入成本上升较快增收不增利
财产
报显示，瑞达期货营收大幅增长的同时，成本也显著增加。2019年，其营业总支出达7.92亿元，同比增加149.75% 。

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图3：2015-2019年瑞达期货营业总支出
从具体的支出项目来看，其总支出显著增加主要由于其他业务成本上升。2019年，公司其他业务成本为6.27亿元，同比增长了320.72%，在营业支出中占比达79.13% 。而营业支出的增加，也是导致公司净利润增速不及营收增速的主要原因。

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图4：瑞达期货2019年与2018年营业支出构成对比
财报显示，瑞达期货其他业务成本均为子公司瑞达新控发生的与贸易收入相关的库存商品成本支出。换言之，通过风险管理业务为瑞达期货贡献主要营收及利润的瑞达新控，同时也是公司最大的成本支出部门。
另一家已在A股上市的南华期货也存在同样的问题。南华期货招股书显示，截至2019年6月末，其他业务中贸易收入达35.10亿元，占其总营收的91.71% 。南华期货的贸易收入主要来自于子公司南华资本为客户提供风险管理业务形成的收入，然而贸易收入对于南华期货的利润增长并无太大贡献。2019年上半年，南华期货贸易收入对税前利润的贡献仅为25.88万元。
可见，两家上市期货公司高度依赖贸易收入，但贸易收益利润贡献较低。如何解决增收不增利，是目前两家公司共同面临的问题。
净资本提升拟发行6.5亿元可转债
除了经营业绩，监管机构对期货公司实行以净资本为核心的动态监管模式，资本实力成为衡量期货公司抵御风险的重要依据，也是监管部门监管期货公司的重要指标。
【瑞达期货股份有限公司,第一创业期货有限责任公司怎么样】截至2019年末，瑞达期货母公司净资本为10.79亿元，较上年末增加27.90%，净资产为17.08亿元，较上年末增加23.92% 。净资本在净资产中的占比为63.15%，较上年末提升1.97% 。

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图5：2016-2019年瑞达期货净资本、净资产及占比
净资本与净资产的大幅增长与2019年公司成功上市有直接关系。公告显示，2019年公司IPO募集资金均用于补充资本金，改善监管指标。此外，为了进一步补充净资本，瑞达期货拟公开发行可转换债券，拟发行规模不超过6.5亿元。2020年2月，其公开发行可转债事项已正式向中国证监会申请。
值得注意的是，截至2019年末，瑞达期货净资本在各项风险资本准备总额中的占比较上年末下降了274.42%至913.41%，但该指标仍满足监管要求。
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