现金流一进一出,自由现金流估算企业价值 _生活百科

在上一篇文章中，我们介绍了自由现金流量折现法的估值方法。本文以山西汾酒为例，对比了两种方法与之前使用的PE估值方法的估值差异。
***本文仅供学习与交流，不作为买卖推荐***
***本文仅供学习与交流，不作为买卖推荐***
山西汾酒是一家稳定的企业，所以在上一篇文章中，我们介绍了折现率越小，当期金额越高。因为山西汾酒不是龙头企业，我们留出了一些安全边际，所以折现率是9% 。感兴趣的朋友可以回顾一下之前的文章《自由现金流量贴现法》。
折现率就取值在6%-9%'s的文章也介绍过它。我们在此不再重复。近似值范围是3%-4% ，或者我们可以更安全。我们在永续年金增长率上篇
自由现金流的增长率是我们的预测值，但也不是没有迹可循。在a股中，一个牛熊周期通常持续7年左右，所以我们可以大致取前7年自由现金流增长率的平均值。当然，这是仁者见仁，智者见智的价值方法。我们主要学习方法和思想。
DCF估值法步骤取值3% 。
权益：8.72亿去年自由现金流(2019年):29.36亿过去7年复合增长率：21%折现率：9%永久年金增长率：3%

文章插图
近7年山西省酒精中毒复合增长率
1、已知条件（含估算条件）的增长率为21% ，可以得出如下结论：
2022年2、计算未来3年自由现金流， [29.36 *(1 21%)]35.53亿[29.36 *(1 21%)2]42.99亿[29.36 *(1 21%)3]

文章插图
山西汾酒未来三年的自由现金流
学完方法，五年十年后就可以算出数值了。前提是只要能持有股票这么久。
52.02亿,贴现率为9% ，可以获得：
2020年：3、计算未来3年自由现金流折算成现在的价值[35.53(19%)]2021年：32.6亿
/strong>【42.99÷（1+9%）^2】

2022年：40.17亿【52.02÷（1+9%）^3】

4、计算未来3年之后，永续年金价值
公式为：永续年金价值=最后一年现金流量*（1+永续年金增长率）÷（折现率-永续年金增长率）
我们代一下数值：52.02*（1+3%）÷（9%-3%）=893亿

文章插图
【现金流一进一出,自由现金流估算企业价值】山西汾酒永续年金价值和折现值

5、计算永续年金价值折成现在的价值
公式为：永续年金折现值=永续年金价值/（1+折现率）^3
我们代一下数值：893/（1+0.9）^3=689.54亿
6、计算折现后的市值
公式为：折现后市值=永续年金折现值+前三年自由现金流折现值
我们代一下数值：689.54+40.17+36.18+32.6=798.49亿

文章插图
山西汾酒折现后市值

7、计算现在每股价值
市值÷股本=798.49÷8.42=94.83元
结语还记得我们上一篇文章说的市盈率估值法吗？感兴趣的朋友也可以回顾一下《市盈率估值法》。如果不考虑留一些安全边际，那么会在72-83之间建仓，如果留有安全边际会在64-78之间建仓。而今天用自由现金流贴现法计算出来的是一个较精确的值， 94.83元，和现在的股价108.35元相比，现在还是有一些高估了。
那么我们还是要说，我们要模糊的正确，不要精确的错误。估值绝不是估到一个点，而是是否在一个合理的区间范围。
这篇文章我们抛砖引玉来教给大家自由现金流贴现的方法，大家如果感兴趣可以试着更改一下数值再来计算一下，例如你认为山西汾酒21%的增长率是否合理？9%的折现率是否合理？3%的永续年金增长率是否合理？再计算一下5年之后折现应该是多少钱。
如果各位看官有需要欢迎留言、关注、私信我。我们再来估一估其他企业的价值。估值是一种艺术，多做做对我们是很有好处的。