企业|年赚1000亿的海王 比你想象的还强大( 五 )


2018年8月,要约收购东方海外国际(7月1日起并表),运力实现跨越式发展,年末自营集装箱舰队运力大幅增至276万TEU,较2007年末增加52.5% 。
2019年1月,中远海控增发20.4亿股,发行价3.78元/股,募集77亿;年末舰队规模达到507艘,运力297万TEU 。
截至2020年末,中远海控舰队规模达到536艘,运力307万TEU 。
企业|年赚1000亿的海王 比你想象的还强大
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2020年全国港口集装箱吞吐量为2.6亿TEU,年均复合增长7.6% 。
共建常态
2021年9月下旬以来,海运价格有所回落,从中国发住美国的40英尺标准箱,不论到西海岸还是东岸,运价回落幅度约为30%,但仍高达1.5万美元左右 。媒体借外贸从业者之口说“期待海运价格进一步回归理性 。”
其实最不理性的正是货主 。集运按箱收费,不管里面装的是精密设备还是抽水马桶 。同样一箱货,运到美国卖得多、赚得多,货主就可以承担更高的运费 。当“一箱难求”愈演愈烈,高值货物承担高运价,低值产品被挤下船,这显然不是常态 。
有人说,“周期股亏起来会把以前赚到的钱统统亏掉”,“十年辛苦一场空” 。牧原股份2011年生猪出栏61万头,2021年前六个月出栏1744万头,为2011年的29倍 。十年间规模扩大近29倍,市值膨胀27倍,累计净利润500亿 。
跨越5个“猪周期”(2011年~2021年H1),牧原股份总营收1573亿、累计净利润499.6亿,平均净利润率31.8% 。净润率30%,就是牧原的常态 。同期海天味业总营收1417亿、累计净利润344亿、平均净利润率24.3% 。
研究周期股要对常态心中有数 。牧原常态净利润率高于海天,而且成长性更好 。按最新股价,牧原股份静态市盈率只有10倍,海天味业静态市盈率高达80倍!
中远海控是不是周期,如果是的话常态是什么,目前没有定论 。
中远海控每运输一个TEU的成本约为900美元,平均运价每提高100美元,年化净利润约可增加100亿人民币 。2021年H1,中远海控平均运价是1700美元,净利润370亿(年化740亿) 。假如2021年平均运价为1900美元,净利润约为1000亿 。
一个TEU运到美国要2万多美元,运到到欧洲要1.5万美元,这的确不是常态 。未来的常态,是集运公司与货主共同创造出来的,谁也说不清 。周期理论也无用武之地 。但让航运公司动辄亏损100亿的价格肯定不是常态 。
假如中远海控的常态是每TEU实收1400美元,财年净利润可达500亿,与茅台的常态相当 。
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