华为|智能汽车这条船，华为不上也得上营收|智能汽车

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文 | 金融街老李
小康股份需要问界，华为更需要问界。
8月12日，华为发布了2022年半年报，对于华为这样万亿级营收体量的公司而言，难有大起大落，华为的半年报并不出色，甚至多有隐忧。其实不仅华为这样，今年上半年，国内的大集团都不出色，大家心目中的领头羊腾讯控股，上半年的净利润更是腰斩了56% 。
虽然华为的半年报并不惹眼，但问界一直热度不减，合作方小康股份的市值一路走高。大家都知道，问界成就了小康股份，二级市场甚至喊出了，当问界月销量突破2万台的时候，小康股份的市值将有望突破2000亿。
作为合作的另一方，问界到底对华为意味着什么，没有人能讲清楚，行业内对华为的战略也是争议颇多。今天老李从财报角度和大家一起聊聊，华为的体量到底有多大？

华为的体量有多大？
聊问界之前，老李先和大家一起聊聊华为的业务体量。作为一家年度营收超过5000亿的公司，华为的业务板块的丰富程度远超整车企业，即便是大众、丰田，其营收多元化也远不如华为。
从财务视角看，华为的营收主要是围绕客户展开的，按照华为的财报分类，其营收可分为运营商服务、企业服务和终端业务。华为上半年的销售收入3016亿元人民币，其中，运营商业务收入为1427亿元，占比47.3%；企业业务收入为547亿元，占比18.1%；终端业务收入为1013亿元，占比33.6% 。

从增长率来看，华为上半年的运营商业务和企业业务的收入分别增长4%和27% ，但最为重要的终端业务不仅营收下滑幅度高达25% ，在华为营收中的占比也急速下滑。
大多数朋友对华为的业务板块并不熟悉，老李简单和大家做个分享，这份看似稳定的营收背后包含着某种隐忧：运营商等根基业务停滞不前，企业服务等创新业务空间较小，终端赛道业务受挫严重。
运营商业务一直是华为的营收基础，在2021年上半年经历过一番挫折之后， 2022年H1华为的运营商业务迎来了4.2%的增长，主要原因是国内三大运营商对5G投资的力度加大，这个版块的业务没有增长空间。
华为企业业务上半年业绩在中国区、海外均取得了稳定增长，业务总体增长27.5% ，华为早前布局了20个企业服务军团，效果显著，金融军团、电力数字化军团、智慧公路军团、煤矿军团等军团增速高于企业业务平均增速，但这个领域空间较小，想象力不大，很难拉起华为的二次增长曲线。

在三大业务中，华为表现相对不大好的就是终端业务。过去这些年，大家对华为了解最多的就是终端业务，而今天终端业务变成了表现最差的业务，我们来看一组营收对比：
【华为|智能汽车这条船，华为不上也得上】2020年上半年，终端业务营收为2558亿元，今年上半年则是1013亿元，营收占比也从2020年的56%变成了今年的33% ，主要原因是在美国的制裁之下，手机业务严重下滑——麒麟芯片遇挫，荣耀品牌被剥离，华为的智能手机受到供应方面的极大挑战。
更为严重的是，今年华为的净利率仅为5% ，这意味着华为的产品不像以前那么赚钱了。虽然我们无法判断净利率降低的原因，二级市场的猜测是，在技术被限制的情况下，华为产品不能再像以前那样通过技术上领先获取额外的溢价权，这里面有影响最大的就是终端业务。