李书福不想喝汤( 六 ) 编者按：一场直播讲透一家上

而吉利都是组装的，都是由供应链来搞的，所以说它的车要组装按照现在新能源车的话，要几个小时，如果一体化压铸出来车身的话，要几分钟。
那么吉利汽车和比亚迪来说，实际上这两种方式在3家公司商业模式马上就会呈现出来。吉利汽车靠的是整个的供应链组装，比亚迪靠的是自己内生的生态系统供给。长城汽车也是一样的，靠的是第三方材料供给。
最后看一下现金情况，吉利汽车2019年现金及等价物是192亿元，到了2021年是280亿元，也没增加多少， 90亿左右。
再看看比亚迪，比亚迪2019年是116亿的现金，到了2021年的时候，现金已经将近500亿了。长城汽车现金由2019年的97亿飙升到了2021年的330亿。

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从现金及其现金等价物可以看得出，长城汽车这两年的销售都非常的激进。所以说人家也阔起来了。
吉利被低估了吗？
先看一看吉利当前市盈率有多少倍：
截至8月5日，吉利汽车的市盈率（TTM）为30.15倍，同期比亚迪股份的市盈率（TTM）为191倍，长城汽车的市盈率（TTM）为13.57倍。

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你们觉得吉利汽车的估值是高是低？目前看是处于居中位置，对吧？如果吉利汽车的市盈率跟长城汽车的一样，意味着市值得腰斩。
那么，现在的汽车到底应该怎样给估值呢？是用传统柴油车还是新能源给估值？
吉利现在的卡位比较尴尬，比亚迪的车卖的是10-20万/辆，特斯拉是30万以上/辆， 10万以下的被哪吒、五菱神车等一些品牌占据，很多细分领域都被竞争对手切蛋糕了。
吉利提出要打造爆款的新能源车、要销售方面升级、要放开吉利的主要经销商资源，但别忘了，在经济学上有一个词叫路径依赖：
当传统燃油车每一年取得一个胜利的时候，老板关注的是收入、销量，所有的营销资源方面都要向卖得好的产品倾斜。而对于那些卖得差的，你觉得老板会把资源向它倾斜吗？
我们接着看吉利汽车的历史估值水平。近3年来，吉利汽车的平均PE（TTM）是24.57倍， 2020年11月前，低于平均， 2022年3月至5月，也是低于平均的。

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历史上，吉利在收购沃尔沃后，于2016年3月推出了一款博越SUV 。定价更高的博越上市后，成为爆款。博越系列的成功拉动吉利市占率和盈利能力提升，吉利2016-2017年，股价上涨了近10倍，市盈率从12倍多涨到了33倍左右。
吉利汽车估值最高峰的时候是在2021年1月，当时估值最高达46.8倍，之后掉下来了，最低掉到了2022年3月份的15.8倍左右。
原因可能包括几点，
一是跟吉利新能源车高开低走有关，吉利搞新能源车很高调，但最后效果一般；二是跟沃尔沃的合并失败了。此外，也可能受到来自疫情方面的影响。
从港股汽车指数来看，该行业当前的估值是25.57倍，略高于危险值，但远高于14.16倍的中位数估值，处于比较高的位置。不难发现，吉利汽车当前30倍的估值是高于行业整体的。

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有券商机构认为， “当前吉利处于相对低估状态，为四大百万辆级自主车企中估值最低一家，混动作为自主崛起第三波红利，吉利有望成为第二家拿到红利的车企” 。