阿里巴巴|透视阿里财报：压力之下，韧性何来财报|天猫|淘宝

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【阿里巴巴|透视阿里财报：压力之下，韧性何来】

作者 | 肖卓
转眼又到财报季。 Q2不容易，承压是意料之内的。
复杂的宏观局势、多变的外部环境，叠加激烈的市场竞争，对于国内互联网企业Q2的业绩，外界的态度普遍是大幅下调预期。无论公司是BAT ，还是名头同样响亮的快手、美团。
那么，在“承压成定局”的情况下，关注一个具体公司的财报的意义是什么？
意义有两点：第一，逆风是最考验企业“成色”的时候，在无差别的行业压力面前，该公司是否表现出了足够的抗风险能力，业务是否足够有韧性？第二，当行业压力缓和，接下来会切换到复苏阶段，在复苏趋势中，公司有没有足够的能力，更有力地获取新的增长？
阿里巴巴作为本期首个发布财报的中国互联网公司，在业绩发布前，市场并没有给出很高预期，甚至预言了“首次负增长” ，但阿里巴巴依然交出了一份超出预期的答卷。
压力中显“成色”像阿里巴巴这样规模庞大、业务复杂的公司，面对行业压力时必然是整体承压。不过，在整体核心指标上，阿里巴巴表现超预期。
根据财报，阿里巴巴2023财年Q1（即2022自然年Q2）实现营收2055.6亿元，高于市场预期的2039.7亿元，和去年同期几乎持平（去年同期为2057.4亿元）。经调整EBITDA利润率为20％，高于市场预估的17.4% 。

图源：阿里巴巴2023财年Q1财报
超预期是如何发生的？需要细看各个业务分部的情况。

图源：阿里巴巴2023财年Q1财报
可以看到，“中国商业”分部，本季度营收同比仅降1% 。该分部由淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康、1688等业务组成，既有集团“基本盘”级别的成熟业务，也有尚处投入期的新业务。
“中国商业”分部之所以同比只是微降，是业务“韧性”和整体“提效”成果的综合反映。
先说韧性，财报显示，尽管季度初淘宝和天猫的GMV受疫情影响，但从5月下旬开始，淘宝和天猫的GMV逐步恢复，此后的“天猫618”实现支付GMV同比正增长。
这一成绩离不开淘宝天猫牢靠的消费者基本盘。行业整体压力下，外界担心消费意愿降低，这种担忧甚至成为整个电商行业头顶的悬石。但财报显示，淘宝天猫的消费者忠诚度依然可观——截至2022年6月30日止的12个月，有超过1.23亿年度活跃消费者在淘宝天猫消费超10000元；这些消费者的跨年活跃率高达98% 。张勇也在分析师电话会上坦言， “消费者心智，是阿里经过这么多年建设，最宝贵的财富。 ”
再说“提效” ，在上季度的电话会上，阿里巴巴CFO徐宏强调，公司将在未来一年里继续降本增效。本季度，这一点在淘特、淘菜菜等战略性新业务上有明显的表现。
财报显示，淘特本季度通过优化获客投入、提升活跃消费者的平均消费等方式，亏损同比及环比都实现了大幅收窄；淘菜菜本季度GMV同比增长超200% ，基于优化定价策略、提高采购能力、减少运营成本的思路，该项业务亏损同比仅有适度上升，环比则是大幅收窄。
其他分部和业务表现同样可圈可点：