武超则万字演讲：数字经济的五大趋势详解投资图谱编

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相信在汽车行业，终局还远远没有到来，还在不断地竞争、烧钱、铺销量的过程，要考虑的是谁在里面把量做起来，能走到最后。

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中信建投证券研究所所长， TMT行业首席分析师武超则在宏观形势论坛（2022年夏季年会）上做主题演讲（图/巨丰财经）
各位线上线下的嘉宾大家下午好，我是中信建投研究所武超则，我们今天这个实际上围绕一个核心的讨论话题是数字经济，我大概听了一下包括前面的嘉宾的演讲，可能大家更多的还是偏一些宏观、整体的市场的判断。因为我过去10年一直是做TMT行业的研究，所以半个小时的时间我还是聚焦一下我们讨论的话题，可能围绕现在最热的一个词叫数字经济。可能问100个人、100个人会对数字经济有不同的理解，但这个东西又非常的重要，所以前段时间中信建投12个行业一起发了一篇深度报告，试图解析一下。接下来的10年如果说数字经济已经成为当下产业革命的核心的话题，我们怎么定义它？怎么来量化它？进而能在未来的投资和创业的过程中或者说在发展产业的过程中能够找到一些新的思路。报告非常大，没有办法把这八个部分都讲完，重点围绕三个部分。
第一个问题是产业革命视角下的数字经济，这块只想回答一个问题，到底什么是数字经济？过去我们经常谈互联网经济，再往前我们还有工业革命等等，甚至是更大的话题，今天为什么在这个时候时点，确切地讲应该说从2020年开始，其实我们会看到数字经济这个词出现的频次非常高，它跟之前的互联网经济或者是平台经济，跟信息化到底有什么本质区别，这是我们想回答的第一个问题。当然结论肯定是确定的，这个节点往后看我们认为未来10年数字经济都会对整体的生产和生活产生深远的影响，尤其是生产的部分。
第二，数字经济的基建是什么？里面也有一个非常热的词，现在研究“十四五”也好，包括最近发布的一个数字经济“十四五”规划，这里面其实我们会看到大量基于数字经济的底座，或者新基建的部分我怎么去理解它？这里面大家去年看到的包括5G ，这刚好是我自己研究的领域，包括工业互联网，现在比较热的新能源等方向，我们想归纳一下，我们认为的数字经济的基建到底是什么？处在一个什么样的发展阶段，哪些产业是最先受益的。
第三部分，我们还是做投资的，最终还是希望有落脚点，跟大家讲完了以后最后是不是能试图描绘一个我们理解的数字经济的产业链的突破，在产业链中接下来会有什么重要的投资机会。我今天想重点分享这三件事。
【武超则万字演讲：数字经济的五大趋势详解投资图谱】第一件事是我们怎么来从产业革命的视角下有一个更加深的、更加长的视角来理解这一轮的数字经济为什么如此重要。其实我们经常谈到，人类社会或者是讲三次工业革命，或者叫五次长波，其实我们会看每一次技术革命，很多人会用词来套数字经济，我们的理解从70年代开始到现在都是处在人类历史上的第三次工业革命的阶段，在这个阶段里去定义现在所处的实际上是第三次工业革命的第五次长波的阶段。我们把这个时间轴稍微拉长一点，往回看一看，现在我们谈到的数字经济很多人很容易讲到信息化、互联网、半导体、数字化技术。但这一轮数字技术的发展不是从现在开始的，真正意义上的开始是定义在1991年，从所谓的新技术的发展。实际上我们知道有移动通信网络也是同90年代开始，我没有记错的话是93年左右在浙江有第一张移动通信网络。 2000年左右全球的3G整个的商用周期，到2010年左右的4G的商用，到2019年左右我们看到5G的商用，我们目前处在第五波以信息技术和新能源为代表的革命，我们认为它在第五次长波的回升期。但每一次长波都大概是60年的时间，我们把这个放在一个稍微长一点的维度，把它再打开看一下，我们简单地复盘了一下大概就从90年代到现在， 30年的时间，我们会看到在这个周期里面，一方面有移动通信技术的翻天覆地的变化，另外一方面我们看到了终端技术的快速迭代，每一代终端功能机到智能机到穿戴设备其实跟移动通信技术也是相对应发展的，更重要的是我们试图推演在云端应用的发展，基本上我们看到了实际上每一次技术革命都是从终端、网络到应用这样的一个周期。其实站在今天看，我们觉得数字经济之所以会开始展现出大量的在应用端的量变到质变的过程，这一轮是2018年开始的硬件的智能化的迭代。以前我们会关注iPhone或者是苹果的发布会，现在大家会关注各种智能和电动汽车的发布会，比如我们可能会关注特斯拉、理想、华为的新款电动车。典型来看，现在的终端我们理解的已经不仅仅是智能手机，除了车之外，我们看到的穿戴设备，包括最近大家一直在期待的今年9月份全球AI大会上，是不是特斯拉会发布人形机器人等等，都是大家关注的新终端。

武超则万字演讲：数字经济的五大趋势 详解投资图谱

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