海尔智家|【海尔】2000亿营收，100亿利润，海尔智家的扩张与困难( 五 ) 营收|空调

正是看好全屋智能这个赛道， 2019年，上市公司更名“海尔智家” ，创立三翼鸟场景品牌，短短2-3年间建设1317家三翼鸟门店，丰富的大家电产品是海尔智家押宝全屋智能的基础， 2021年海尔智家新成立了小家电事业部（智慧生活家电事业部）。
关于全屋智能场景，简单举几个例子。
比如离家场景，灯光空调电视音响关停、安防系统开启、扫地机器人干活、汽车空调开启、冬天座椅预热。

比如回家场景，进屋灯光亮起、空调开起、音乐响起、扫地机器人收起……
所谓全屋智能场景，解决的就是一个一个设备单独控制的问题（需求痛点），是自动化阶段，是用户体验。
不过，我个人认为绝大多数家电尤其是大家电没有联网的必要，比如冰箱、洗衣机、干衣机，联网干什么呢。
海尔智家的食联网，有一个功能是烟灶联动，实际上好一点的烟机都有感应功能，根据异味来开关风力；还有一个功能是智能烹饪，本质是加热预制菜。
海尔智家的衣联网，有一个功能是智能投放洗衣液，实际上高端洗衣机都有，比如美诺洗衣机，它只是功能痛点，不是自动化。
在空调、水家电方面，海尔智家也没有推出像样的全屋智能场景。
比较一下苹果、华为、小米的全屋智能产品，就能发现小家电比大家电在智能化、自动化上更有优势。
比如智能门锁、智能开关、窗帘、音箱，比较容易联动。

在全屋智能上产品力弱，是海尔智家智慧家庭战略停留在卖产品为主这个阶段的原因，而且这是大家电特性造成的，很难改变。
全屋智能进展缓慢还有一点就是人工智能没有大的突破，语音识别、自主学习等等还在初始阶段，以至于被人戏称为人工智障。
目前的全屋智能场景本质上是程序员编程的算法，远远达不到匹配用户个性化需求、自行改进的程度。
家电行业进入存量市场，以换新为主，在经济不景气的大环境下，市场竞争日趋激烈，相对来说实际上利好头部企业。
海尔智家走高端定制路线是完全符合自身发展规律和行业前景的，而且在这个过程中，市占率和毛利率都有提高，在冰洗行业是绝对的霸主。
只是受制于整体经济形势和行业形势，海尔智家营收增长缓慢，而且费用率太高，利润严重受损，扣非净利润率比较低。
五、总结海尔有竞争力，当然也很优秀，但是代价很高。盈利能力比较差。2022年一季度，海尔智家营收602.5亿，同比增长10% ，扣非净利润31.9亿，同比增长13% ，扣非净利润率5.3% 。
海尔智家正在从卖产品向卖场景转型升级，只是大家电在全屋智能上似乎不如小家电合适，因此仍然停留在卖产品为主的阶段， 2021年成立小家电事业部，给它点时间发育一下。
乐观点看，海尔智家至少已经走上这条似乎是下一个现象级产品-全屋智能的赛道了，前景光明。
从股价上看，海尔智家市值2515亿， PE市盈率（ttm）18.6倍，低于平均线21倍水平，基本处于底部。

海尔海外业绩高达1137亿，上两篇分析美的和格力也讲过，海尔和美的是“唯一”两家跑国外去大肆赚钱的家电企业。
在大宗原材料商品暴涨的情况下，海尔能够保持31%的毛利，这是非常厉害的，尽管代价很高，美的和格力都没能做到。

如上图所示，只有海尔的毛利在增长，美的和格力连续几年都在下降。
虽然牺牲了很多净利润，但是如果能持续扩张，也未尝不可。