海尔智家|【海尔】2000亿营收，100亿利润，海尔智家的扩张与困难( 四 ) 营收|空调

算一下这几个费用，合计高达560.4亿，占总营收24.6% ，是扣非净利润的4.7倍。
毛利率31.2% ，总费用率24.6% ，再去掉杂七杂八的成本，比如税收，销售净利率5.8% ，扣非净利率5.2% ，数字对上了。
再看一下同行，格力毛利率24.3% ，净利率12.2% ，扣非净利率11.6% ，差距显而易见。
由此可见，海尔的市占率是用利润换来的，它的高端定制战略显然不是一条轻松的坦途。
此外，有两个数据提醒一下。
近几年，海尔智家的销量大于产量但是库存却一直在增加， 2021年存货398.6亿，占资产18.3% ，同比增加35.4% ，有减值风险。
近几年几次收购下来，商誉高达218.3亿，占资产10% ，也有减值风险。
四、行业家电行业显然有2个动因：
一是新家入住装修，需要置备家电，这一点和房地产市场息息相关；
二是换新，这一点和人们收入水平息息相关。
比如人均可支配收入、就业率、未来收入预期，如果用一个数据来说，就是GDP 。
先看房地产。

从2016年开始，住宅商品房销售面积（万平方米）增长率快速下降， 2018年几乎零增长，那一年中美之间爆发了贸易战（原因之一），近几年小个位数增长，房地产市场进入寒冬期，家电销售随之遇冷，没有新的增长，意味着整个家电市场进入存量时代。

举几个例子，如上图所示。
冰箱（黄色图柱）市场，从2017年至2019年是下降趋势， 2020年疫情爆发，囤菜需求带动冰箱尤其是大空间冰箱销售。
洗衣机（紫色图柱）市场也是，从2017年至2019年没有增长，略有下降， 2020年居家时间延长和防疫卫生需求提升洗衣频次，带动洗衣机销售。
冰洗是海尔智家的收入大头，这两年公司业绩有多少是疫情因素见仁见智，但必定是有关的，未来3-5年疫情共存是大概率事件，不知又能贡献多少业绩。
再看GDP 。

从2012年开始，我国GDP增长率持续下降，经济在发展但是发展速度慢了，一个直观的感受就是生意越来越难做了，工作越来越卷了，尤其是技术门槛低、竞争充分的行业，比如家电行业，会更早体会到利润增长率的下降甚至是负增长。
这也是整个产业，包括家电行业，集体转型升级的内在原因，必须更加贴近市场，满足用户个性化需求，坚持走高端定制路线，美其名曰高质量发展。

中国电子信息产业发展研究院《2021年中国家电市场报告》数据， 2021年万元以上冰箱销售额同比增长40% ，干衣机零售额同比增长124% ，新风空调销售额同比增长67% ，都远超各自细分行业的平均增长率。
除了以上房地产和GDP因素，还有第三个因素，就是划时代的产品，我叫它现象级产品，比如iPhone 4 ，开启智能手机时代。
家电行业的现象级产品是什么？
目前主流的观点是全屋智能，开启物联网时代。我相信下一个现象级产品不再是单件产品的创新，毕竟在核心机能上现有的产品已经满足基本需求，至于是不是全屋智能，见仁见智，目前来看是这样的。
全屋智能有一个很硬的逻辑，就是随着大家电（冰洗空调电视之类）和小家电（音箱料理机扫地机器人之类）的设备越来越多，每一个产品都有一个APP是绝不可能的，每一个产品都有一个语音控制入口也太麻烦，智能化、自动化是行业看好的未来。
因此，苹果、华为、小米、海尔智家等互联网企业和家电企业纷纷入局全屋智能。