中国股市历年总市值,历年a股总市值每年 _生活百科

炒股，看雪球就够了每晚20:17，雪球君给您离真相更近的剖析
看到3月17日晚的股灾，回忆一下10月14日散户在平仓数年后成功出逃的场景，当时大盘上行，盘整。14-15年大牛市开始前夕，市场持有人数从5100万急剧下降到3700万，几年不变。三十年太长，或者说三年太长，但这是大多数人的投资理念。

文章插图
多读点历史，感受一下循环钟摆的摆动。
【忆沧海】 1990年“康庄”时代，市场大幅膨胀，指数暴涨暴跌。92创世牛，96炒优成绩，99科技热，银行家乱搞，散户脱帽，掐死所有同胞。有时市场就像一个破碎的风筝，有时它就像一个瘪了的球，它在做一个平均的回归运动。
在“悲喜交加”的十年里，99只基金入市，03只限制引进外资，严厉打击设立，规范机构。05年迎来股改饕餮盛宴，07年被金融危机洗劫一空。难忘530公募高举价值大旗，不敢忘记2008年市场的腰斩、腰斩、再腰斩。
一逃不脱“七年之痒”，七年熊冠天下，十五年再现疯牛，华停千牌，三轮股灾抢钱。改革未能转化为邪恶的投机，过度的杠杆屠杀了融资。在沪深港通第一次，中国的改革能写出a股慢牛的历史吗？
雄关散漫真的如铁，现在却从头踏过。苍山从一开始就像大海，夕阳像血。
场外的人和失意的人往往会反感和抱怨a股的不成熟，但没有人天生就是跑的。四十多岁还不会迷茫的人很少，那为什么二十出头就要在市场上那么拼命呢？更何况你不成熟，就构成了这样的市场，市场就是吃人的心。与其抱怨，不如尊重，接受，享受。不成熟的市场包含更多超额利润的机会，所以关键在于你。等她成熟了，她会出现在你面前，你会发现她会让你更加难缠。
【思桑田】
弗朗西斯培根对知识有两种分类：一种依靠“想象”，一切概念和范畴都是想象的范畴，而这种知识活动无非是人们头脑中概念和范畴的推演；对“理解”的另一种依赖来自于对客观存在的事物的观察、实验和归纳。它不取决于心灵的“考”，“自信”，“我想”，而取决于客观存在。
a股投资者从来不缺乏“想象力”，正是对“恐慌”和“希望”的极端解读，才使得a股在过去波澜壮阔。但是，每一次情绪宣泄，最后都伤害了投资者自己。本文对a股近20年的一些数据进行了梳理和总结，有助于我们客观理性地理解和评价当前的市场。
1.指数及市盈率
指数(1994年4月1日-2016年12月31日)

文章插图
市盈率(1994年4月1日-2016年12月31日)

文章插图
从1994年4月到2016年12月，上证指数及其市盈率图表显示，虽然存在所谓的多头和空头周期，但指数的底部和中心不断上升。所以，股市的本质不是指数围绕中心运动的赌场，而是市盈率围绕中值运动，指数持续走高的价值称重机。
">用裘国根的话讲便是，市场短期的有效性很低，市场长期的有效性非常高，投资者行为决定短期股价，基本面决定长期股价。
根据过往历次牛熊行情的市盈率水平可知，当市盈率在50倍以上时，市场高估；当市盈率在15倍以下时，市场见底的可能性较大。过往20年的市盈率中值为26倍。
2.股市市值/GDP
A股总市值（1996.12-2016.12）

文章插图
1996年12月底，A股总市值为1.07万亿；
2006年12月底，A股总市值为10.35万亿；
2016年12月底，A股总市值为55.68万亿。
过往20年，A股总市值增加51倍，年复合增长率为21.85% 。
GDP（1996-2016）

文章插图
1996年国内生产总值为7.18万亿，2006年GDP为21.94万亿，2016年GDP为73万亿（按照2015年68.55万亿的6.5%增速估算），GDP20年复合增长率为12.3% 。
A股总市值/GDP（1996-2016）
众所周知，巴菲特判断股市长期走势的指标是，如果所有上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。
【中国股市历年总市值,历年a股总市值每年】其中，GNP是国民生产总值，我国采用GNI（国民总收入）这一指标，而GNI与GDP相差很小，1%左右，所以本文仍习惯于用市值/GDP来表示。

文章插图
显然，在06年以前，A股总市值占GDP远低于巴菲特给出的合理占比，位于20-40%区间。所以，巴菲特指标也有其试用原则，国家所处发展阶段不同，市值与GDP占比自然不同。国内学者华生的观点，低收入国家这一比值通常在20-30%，中等收入国家是50%左右，市场经济发达的国家股票总市值通常与GDP相当。
即便如此，十年前的股改盛宴下，A股这一比值仍然从不到20%的水平一跃而起，一度达到150%的水平，甚至超越发达经济体股市疯狂时的状态，可见当时市场癫狂之程度。
作为现世界第二大经济体，和最具发展活力的世界大国，巴菲特指标在A股的适用性将逐步提高。2016年度A股总市值/GDP为76%，位于巴菲特指标的合理买入区间。未来有望享受GDP中高速发展叠加股市估值修复的双重红利。当然，巴菲特指标是长线指标，这点要明确。
3.上市公司数量及融资情况
上市公司数量（1990.12-2016.12）

文章插图
1990年12月，A股仅8家上市公司；1993年7月，上市公司数首次突破100家；7年后的2000年8月，上市公司数破千家；刚刚过去的2016年12月，A股上市公司数达3000家以上。
A股上市公司募集金额（1996-2016）

文章插图
06年以后，A股的融资功能逐步显现，股市向实体经济输血、增强我国直接融资的使命正逐步兑现。1991-1999年期间，募集资金规模仅为百亿规模，06年开始首破千亿，而近两年更是达到了每年向实体经济输血1.5万亿水平，16年距离实现2万亿融资规模仅有一步之遥，虽然现阶段的市场正是公认的熊市时期。A股的融资功能确实正逐步完善中。
募资金额表（1991-2016）

文章插图
A股历史上融资规模有两个高峰期：07年-11年、14年-16年。然而这两个融资规模高峰的融资结构却不相同，07年-11年股市融资仍以IPO为主，2010年公司IPO数量更是达到了惊人的348家，也正是熊市时期的密集、大规模抽血，导致当年指数的恶性循环，雄冠四方。而11年后，市场的融资结构发生了改变，定向增发融资成了融资主要力量，近几年定增融资规模更是大大了万亿规模。16年融资总额为1.91亿万亿，其中定增融资额达到了1.7万亿。市场上也相应有了定增猛于虎的说法。
2016年行业融资额占比

文章插图
4.投资者情况
股票持有人市值分布（2009.6-2016.11）

文章插图
从持有人市值分布看，1-10万市值的持有人最多，占比45-50%；1万以下市值和10-50万市值的持有人数占据2、3位，但地位交替，牛市进行途中，10-50万市值的人数快速上升；1-10万市值和1万以下市值持有人数量总和始终保持70%的水平，也往往是市场中不赚钱的那70% 。上图中有个明显的断崖缺口，2014年9月到10月期间，持仓投资者数量骤减，从5170万减小至3700万，其中50万市值以下的涨幅大幅减少，50万以上账户数小幅上升。而10月份正是大盘进入快速上涨行情的前夕，大部分散户坚守住了慢慢熊图，却抵不住蝇头小利，还是倒在了黎明前的最后一夜。
股票持有人市值分布表（2014.5-2016.11）

文章插图
熊末，牛初，疯狂，绝望时期不同市值持有人的数量情况值得各位认真分析。我下面举个分析案例，用市值持有人数量分布表如何判断市场的疯狂：
首先，明确三点：
（1）牛熊轮回也是筹码博弈的过程。熊市末期，机构大户进场吸筹，情绪化散户交血筹；牛市初期，机构加速进场，散户解套出局；牛市加速上行，吸引场外观望资金开始入局，散户开始反追；牛市疯狂时期，社会活跃和不活跃资金均进场抢筹，争相高位站岗。牛市的筑顶一方面决定因素便是流动性，换句话讲，进场的社会资金的性质体现牛市的疯狂进行程度。
（2）不同市值持有人代表的群体不同。前三级（50万以下）人数最多，占90%以上的比例，这里是大众玩家；后面几级人数逐级递减，是市场中的大玩家，资金量不同，水平不同（当然，不排除个例，这里说的是大多数）。1-10万市值人数最多，这里半吊子也最多，和股市总是似懂非懂，若即若离，跟风最严重，手法最纠结。1万以下为最初级韭菜，也代表着社会资金中和股市最不搭边的那级，如高中生、初级白领、广场阿姨等。
（3）上面8级中的中间6级，人数的增加均有3个来源：上一级市值的增加，下一级市值的减小，新增玩家。
上面这3点明确后，我们具体来说如何判断牛市的疯狂程度。下图是2014年4月至2016年6月的持有人市值数量分布图，红色代表人数上升，绿色代表下降。可以看到，多数时期，50万以上的大玩家的人数增减与1万以下的小玩家都是反方向进行的。（1-50万的两级上面说到最摇摆不定，代表大众玩家，但不能体现极端演绎。）。仅在2015年4月和5月，是同方向增加的，而这两个月正式牛市最疯狂的时点。

文章插图
具体解释下，上文提过熊末牛初时期，散户离场，大户吸筹，所以二者反向增减；牛市进行中，持仓者市值增加，各级别均可能出现向后一级的流动，而除第一级（1万以下）外，各级原人数是递减分布，也就是原级与下一级相比人数基数更大，则相同的涨幅情况下，向下级减小的人数则小于上一级增加进来的人数，所以各级均出现净增加的情况（除第一、第二级）。没有场外资金进场的情况下，第二级（因第一级人数少）和第一季，应该出现人数净减少的情况。则第一、二级人数的增加则反映场外资金进场的程度。第二级往往先翻红，也验证了这级别的资金代表的人数最多，与股市若即若离了，跟风严重。而最终第一级人数的翻红则说明，股市上涨的速度已经低于场外社会疯狂资金进场的程度，这时离股市最遥远的资金进场抢筹，市场也到了最危险的区域。

文章插图
可能有人会有疑问，如果想判断场外资金进场程度，看新增投资者数量或者开户数不就可以了？何必如此麻烦。有两个问题：（1）新增开户数的比较基准，到底一倍是多还是两倍？（2）单纯得新增数量不能反映进场资金的社会性质，市场疯狂的演绎会持续的原因就是社会资金由近及远的提供流动性支持，而市值持有人的数量变动可以反映这一点。
上面是历史情况，下面看看近期的市场：
持仓投资者数量（2016.5.8-2016.12.30）

文章插图
牛市高歌猛进伴随着新增持仓投资者数量的激增，2015年5、6月仅两月，持仓人数量迅速增加，从4400万人增至5000万人，市场疯狂后快速见顶，后期的三轮股灾，但持仓人数量仍保持在5000万人水平。也就是，当初追高买入，高位接盘的投资人，多数套牢其中。从下面的参与交易人数看，实际参与交易的投资人数量大幅下降，也就是这5000万人中的大部分成了僵尸账户，等待未来新一轮牛市的解套出局。
牛熊走一轮，高位都是人。很多人买股票真的就是为了解套。
参与交易的投资者数量（2016.5.8-2016.12.30）

文章插图
参与交易的人数增减基本与指数涨跌同步，也反映了股民追涨杀跌的本性，而近期二者走势出现了分化，股指底部逐步抬高，但参与交易的投资者人数却大幅走低，达到近两年最低水平。两市参与交易的投资者共计仅有1300万人，占投资者总数1.18亿的11%，占持仓投资者总数4950万的26% 。熊市末期本来投资者参与的积极性便不高，再加上这段时间的一九行情，涨幅客观的票基本均是散户唾弃的大市值国企蓝筹，赚钱效应未扩散，便导致了参与者人数的持续走低。

文章插图
5.机构持股情况
机构持股情况表（1998-2016）

文章插图
市场可追踪的机构投资者有公墓基金、QFII、社保、保险等，游资机构的追踪则是以龙虎榜为主。从近几年不同行情中机构投资者的市值情况变动来看，较为理性的机构投资者为QFII 。规模较大的机构投资者为公墓基金和保险，持仓市值为万亿级；QFII和社保基金规模为千亿级别。
公募基金持股市值（1998-2016）

文章插图