快狗打车招股书满纸焦虑，30亿美元估值到底值不值？( 二 ) 导读THECAPITAL上市之路一波三折

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依靠提高抽佣比例带来销售毛利率攀升恐难持久。快狗打车财报唯一的亮点就是其持续攀升的毛利率水平， 2018-2021年快狗打车销售毛利率分别为25.98%、34.48%、35.69%、36.58% 。毛利率上涨来自两个方面，成本控制和价格上涨，其中价格上涨比较明显。从快狗打车披露的抽佣率可以看出，中国内地市场平均抽佣率已从2018年的5.8%提升到2021年9月份的11.7% ，海外市场从4.5%提升到了9.2% 。

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互联网平台面对的是供需双方都极其分散的市场，一头连接数亿级的需求方，一头连接百万千万级的供给方，为了留住用户，保住订单，互联网平台往往凭借自己的垄断地位来迫使供给方让出利润，提高抽成来提高平台毛利率，或是来补贴需求方以增强用户粘性。
显然，互联网平台的如意算盘打错了，供给方并非软柿子，《2021年货车司机从业状况调查报告》显示，平台压低运价是司机反馈最多的问题。

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随着司机与平台矛盾的加剧，政府的监管政策也如暴风雨般袭来，快狗打车在招股书中提到了5次约谈，其中两次约谈提到了保护司机合法权益的问题。
有人认为，快狗目前的机会来自于外界，理由是滴滴货运被下架，满帮被限制注册新用户，货拉拉也在去年10月份开始了大规模裁员，预计行业内的补贴力度也会大幅缩减，相当于行业出现了一个补贴战的空档期，快狗可利用这一空档期开展新一轮的补贴抢占市场份额。
但此次募资额仅为1-1.5亿美元，凭借这些钱怕是打不起一场补贴战。
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抽佣模式难筑护城河
快狗陷入进退两难
目前快狗似乎并没有趁对手麻烦缠身之时发动进攻的实力，那么暂时守住平台业务，转身做企业服务业务可行吗？
招股书显示，快狗的业务主要分为三种，平台服务、企业服务、增值服务三种。

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平台服务主要客户是给中小企业及个人托运人提供物流服务的司机，服务场景包括货运、快递和搬家。平台服务业务收入模式主要分为两种，一种是抽佣模式，一种是会员模式。其中，抽佣模式是指按每笔订单交易金额一定比例收取佣金，会员模式则是司机通过订购会员，通常为期30或60天，在会员期内，根据会员的级别对他们完成的全部或部分托运订单免收佣金。
招股书显示， 2019年4月起，快狗在中国内地已保留有会员计划，截至2020年及2021年9月30日止九个月，佣金产生的收入分别为0.93亿元,1.43亿元，分别占平台服务收入的59.6%、76.8% ，会员费用产生的收入分别为0.63亿元、0.43亿元，占平台服务收入比例从40.4%降至23.2% ，快狗解释道这是因为2021年通过车队运营商战略性吸引新司机在快狗平台注册，将自动指定为优质司机，并获优先分配订单。可以简单理解为，快狗会员补贴行为导致了会员费收入的下滑。

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相比快狗打车以抽佣模式为主，货拉拉凭借自己的市场话语权，在定价上有着更强硬的姿态，货拉拉主要采取会员制，公开消息称，货拉拉不开会员的情况下，一天仅可接到两单，货拉拉会根据会员的等级来分配单量。