家居|智能制造概念火热重金促品牌推广

近日，慕思股份通过发审委审核，即将登陆深交所主板上市。采访人员注意到，尽管一部分家居企业在上市途中遭遇“滑铁卢” ，仍有不少家居企业勇闯IPO 。过去一年原材料、人工等价格大幅上涨，家居企业的经营状况如何？亮眼的财报背后存在哪些隐患？此时上市，募集资金投向哪些重点项目？
采访人员从正在IPO或已过会未上市交易的企业中选出几家具有代表性的企业，从赚钱能力、市场竞争、募资计划三个方面深挖招股书中的“生意经” 。
采访人员赵方圆王楚涵
【焦点一】
赚钱能力
营收增速放缓净利润增速下滑
家居企业IPO队列中，科凡家居招股书显示的赚钱能力远超同行。 2019年至2021年期间，该公司营业收入分别为4.16亿元、4.55亿元和6.26亿元， 2020年和2021年分别同比增长9.40%和37.60%；归属于母公司股东净利润分别为3903.51万元、4759.54万元和8855.08万元， 2020年及2021年同比增速分别为21.93%和86.05% 。
然而近年来，受原材料价格上涨、疫情等多重因素影响，部分家居企业出现营收增速放缓，净利润增速下滑的情况。慕思股份招股书显示， 2019年至2021年，公司营收分别为38.6亿元、44.5亿元、64.8亿元；净利润3.33亿元、5.36亿元、6.86亿元。然而今年一季度，公司实现营业收入较上年同期仅增长0.20% 。
【家居|智能制造概念火热重金促品牌推广】慕思股份表示，一季度受疫情影响，给部分区域门店经营和物流运输带来局部性、阶段性不利影响，导致公司一季度“3·21 世界睡眠日”等活动效果不及预期；且3月中下旬，公司华南生产基地应所在地防疫政策要求停工封厂近一周时间，对生产经营活动和营业收入造成一定影响。
皇派家居2019年至2021年期间的营业收入分别为7.87亿元、8.04亿元和10.25亿元， 2020年和2021年的同比增速分别为2.16%和27.49%；归属母公司股东净利润分别为0.46亿元、1.14亿元和1.31亿元， 2020年和2021年的同比增速分别为147.83%和14.91% 。
【焦点二】
竞争激烈
招股书显示毛利率水平较高但行业存风险
值得注意的是，尽管家居企业赚钱能力较强，毛利率保持在较高水平，但不少企业在招股书中都显示毛利率逐年下滑，或即将面临毛利率下降的风险。
根据马可波罗招股书， 2019年至2021年，公司毛利率分别为47.11%、43.8%和43.09% ，呈逐年下降态势。对此马可波罗表示，如果未来建筑陶瓷行业竞争进一步加剧等，公司在新产品研发等方面不能保持现有竞争优势或不能有效控制成本，将面临毛利率下降的风险，从而对经营业绩产生不利影响。
2019年至2021年，皇派家居的综合毛利率分别为 34.85%、37.29%和 34.57% ， 2021年为三年新低；主营业务毛利率也是同频：分别为35.49%、38.40%、35.44% ，其他业务毛利率则分别为16.81%、4.54%、6.00% 。
针对毛利率下滑，皇派家居表示， 2020年度，综合毛利率相比2019年上升，主要系主要产品单位面积成本下降及不同毛利率水平的产品结构变化综合影响所致；2021年度下降，主要系铝型材和玻璃原片等原材料市场价格大幅上涨导致营业成本上升所致。
2019年至2021年，慕思综合毛利率分别为53.49%、49.28%和44.98% ，一直保持较高水平。然而慕思也在招股书中提示：随着国外知名床垫品牌不断加大国内市场的开拓力度，以及国内竞争对手积极对床垫细分市场的渗透，行业竞争将进一步加剧。未来公司若不能持续保持市场竞争优势等，将面临毛利率下降的风险。
科凡家居欠缴员工社保公积金

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