奈飞股价下跌，关爱优腾什么事？ ·这是第4515篇原创首发文章字

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·鲁舒天|文关注秦朔朋友圈ID：qspyq2015·
上个月，自Netflix发布2022年一季度财报后，由于订阅用户不升反降，股价当日跳水35% 。年初至今，流媒体巨头的股价降幅超过70% ，不仅领跌纳斯达克的科技股，也令资本市场对长视频的未来充满疑虑。
资本市场以往押注Netflix ，是遵循互联网企业的估值原则，看重增长速度，而非盈利能力。可如今20万订阅用户的净流失，创下了Netflix自2011年启动流媒体业务以来首次增长失利，自然会引发“拐点论” ，即行业周期已然进入存量时代。
这一看法虽然悲观，却并不正确。 Netflix增长受阻的根本因素是全球流媒体竞争加剧，如果Netflix“失灵”代表了流媒体没前途，那么HBOMax ， Disney+们的“显灵”是否代表了流媒体有前途呢？一来二去，这门生意当然还是大有可为。

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｜经费在燃烧
值得一提的是，龙头暴跌所弥漫的悲观气氛，也漂洋过海笼罩了国内的流媒体，市场观察者们纷纷认定：连“别人家的Netflix”也从神坛跌落了，那“欲做Netflix而不得”的爱优腾们，岂不更是难有发展前景了吗？
以上论调虽跟从者众，然而在我看来，爱优腾这次却是躺着中枪。因为Netflix和爱优腾，并非是班级第一名和及格线的区别，而是处在两个不同的班级，甚至根本位于两所学校。
一方面，从专业角度衡量，以往更出色的国际流媒体Netflix ，如今的遭遇，的确代表了长视频的共性；另一方面， “尺有所短，寸有所长” ，在对具体问题的分析上，没必要人云亦云。
奈飞和爱优腾大不同
球评人张晓舟曾用过一个“马拉多纳接班人”的梗，来讽刺业界的趋同观察。
自球王马拉多纳之后，每当阿根廷出了球星，足球媒体就称他是“下一个马拉多纳” ，从里克尔梅、艾马尔、萨维奥拉一路到梅西，可即便是强如梅西，最后做的也是“第一个梅西” ，而非“第二个马拉多纳” 。
这些预测只看到了观察对象与马拉多纳的相似，之所以均不能应验，恰在于相似之外的不同。相同点从来容易找到，所以平庸的观察只能发现相同点；而看问题真正的关键，是从相似性极高的事物中总结出差异。
流媒体亦同此理，以Netflix ， Disney+ ， HBOMax为代表的起自美国、发行全球的国际流媒体，和以爱奇艺、腾讯视频、优酷为代表的立足本土、放眼世界的国内长视频，至少存在以下不同：
不同一：几条腿走路
Netflix如今为扭转增长颓势，转变了对广告投放的态度，计划向用户提供更便宜的、带有广告的低价订阅版本。而在中国的视频网站这边，则是一开始就选择广告加会员的模式，最初广告占营收大头，会员收入后来居上。
｜调查显示， 46%的会员可以接受带广告的平价订阅
如果说Netflix是刚刚切换到权宜之计，爱优腾则是在本就复杂的市场环境中摸爬滚打了许久。这个复杂市场可以电影票房分布为例：伦敦观众和利物浦观众都爱看《敦刻尔克》，但在中国的北上广深与三四五线，用户的消费水平和产品选择几乎完全不一致：在一线受欢迎的诺兰，在县城就很难卖得动。
正是由于国内不同地域的经济发展不平衡， SVOD（订阅型视频点播）的发展阶段也在完整经历从初级到高级的过程，因此爱优腾对复合型商业模式的实践也更早。换言之，它们如若不是一早推出更为精细化、定制化的服务，恐怕轮不到在三足鼎立的局面占据一席之地。