子不语“诚信”生疑：涉案近164万沦为“被执行人”( 二 ) 《港湾商业观察》陆永俊众所

值得注意的是，上述分析中对于SHEIN研发策略的描述似乎与子不语在招股书中披露的“实时收集及分析竞争对手在电商平台上的产品……借助可靠的大数据分析能力，精确识别当季流行趋势与消费者爱好，即使将有关元素整合到设计中”的表述存在一定相似性。
然而，就在2022年3月，STUSSY（中文为斯图西，美国的潮流品牌）将SHEIN告上了法庭，控告后者侵犯了其注册商标权。STUSSY在起诉状中称SHEIN在未经授权的前提下，将STUSSY的商标（包含但不限于其极具风格的品牌名称）广泛用于自己的服装、鞋品上，而这些商标极具辨识度且代表了公司的声誉和产品质量。STUSSY认为SHEIN的商标侵权行为是“明知且故意”的，故意用这些商标来混淆、误导消费者以攫取STUSSY的利益。
据悉，基于SHEIN侵权行为给STUSSY带来的损害，STUSSY正请求法院发布禁令，临时、永久地禁止SHINE的商标侵权、淡化行为，禁止SHEIN使用导致或可能导致品牌混淆的所有文字、术语、名称、标志、装置及其组合。
事实上，因为产品相似，Dr Martens的制造商AirWair International也曾对SHINE提起侵权诉讼。此外，SHINE也曾卷入与洛杉矶耳环品牌Kikay 的知识产权纠纷之中。
子不语也在招股书中坦言，“一般而言，考虑到子不语的SKU组合、效益、法律成本及品牌声誉，子不语会与该名发起投诉的第三方磋商，有意于法律程序前与之达成和解协议。”
虽然从目前看，2019年至2021年子不语用于和解的费用累积只有570万。与期内任何单一年份的经营利润相比都无法产生重大影响。不过，随着子不语知名度越来越大，遭遇侵权纠纷的可能与和解所需的花费是否也将更大值得持续关注。
疫情反复下，显然将直接影响到制造业及其国际贸易，子不语对此进行了超前部署。2021年，子不语的存货同比增长159.66% 。招股书显示，2019年至2021年全年，做完减值拨备后，子不语期内存货金额分别为1.78亿元、2.56亿元和6.64亿元。其中制成品存货分别为2.31亿、2.77亿、6.94亿。
与此同时，存货周转天数也呈现出陡增的态势，截至2019年12月31日止年度的175天增加至截至2020年12月31日止年度的177天，并进一步增加至截至2021年12月31日止年度的304天。
对于存货增长，子不语在招股书中表示：“于2021年第四季度，出于审慎原因，子不语额外备货，以应对新冠病毒疫情可能进一步再次发生及OEM供应商与2022年初农历新年假期期间的停产” 。
不过，现实层面，消费者的购物倾向总是难以捉摸的，这也意味着对于服装产品而言，相对稳定的库存尤为重要。当然，提前备货可谓有备无患，但最终这些存货是否能转化为收入价值，以及如何最大程度上避免环境影响，这可能还需要进一步观察。
【子不语“诚信”生疑：涉案近164万沦为“被执行人”】总体来看，子不语已经二度冲刺上市最终能否成功，关键仍然是投资者的态度与信心。虽然财务状况还算不错，但子不语的多维度风险仍需留意，包括前述所提及到的“被执行人”，以及《港湾商业观察》此前所谈到的亚马逊依赖症与内部管理此前存在过少缴纳住房公积金等问题。（港湾财经出品）