李佳琦|巨亏156亿元，美团和王兴的2021年过得不太顺淘宝|电子商务

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*文/黑桃与长剑
经历了2021年的诸多不顺后，美团的全年成绩单终于出炉。
3月25日，美团发布了2021年第四季度和全年业绩报告。财报显示， 2021年第四季度美团营收达到495.23亿元，较去年379.18亿元的营收同比增长30.6%；期内经调整亏损总额则从2020年同期的14.37亿元增加至39.36亿元，同比扩张幅度达到174.0% 。
全年来看，美团的财务状况无疑是进入了冬天——营收再创新高，但亏损也“再创新高” 。 2021年，美团营收为1791.28亿元，同比增长56.0%；与此同时，其全年经调整净亏损高达155.72亿元。这让人难以想象，就在2020年，美团还保持着31.21亿元的经调整净利润。

实际上，美团巨额亏损的原因不难猜想。
翻阅财报可以发现， 2021年间，美团的总销售成本实际上大幅增加了。 2020年，美团总销售成本的数字是1104.64亿元，而当年其总收入为1147.94亿元，覆盖成本的同时还能保证43.3亿元的经营溢利；但在2021年，美团总销售成本陡增至2022.55亿元， 1791.28亿元的营收已经完全无法覆盖巨额成本。

在财报发布后的电话会议上，美团CEO王兴也提到了公司的成本问题。他表示，目前即时配送的成本占比仍然较大，除了支付骑手配送费外，还有向消费者发放的折扣券、派单、配送服务管理等方面的成本需要承担，因而这一部分难以被外卖业务营收所覆盖。
去年10月，市场监管总局根据《反垄断法》第四十七条、第四十九条规定对美团做出行政处罚决定，按2020年中国境内总销售额1147.48亿元对其处以3%的罚款，也就是34.42亿元。对于美团来说，这或许是2021年财报中最大的变数之一。此外，以股份为基础的薪酬开支增加，以及投资产生的收益净额减少，也是美团产生巨额亏损的重要原因。

起码到目前，美团手中仍然有足够的现金应对风浪。财报显示，其2021年配售股份和发行可换股债券得来的现金流量就高达786亿元，即使减去缴纳罚金和投资支出，美团截至年末依然持有325.13亿元的现金及现金等价物。按照美团给出的数据，其资本负债比率约为43% 。
【李佳琦|巨亏156亿元，美团和王兴的2021年过得不太顺】
当然，如果现金流可以解决一切问题，那么王兴恐怕也不会在电话会议上屡次强调“高质量增长” 。随着疫情持续和消费大盘疲软，美团首要考虑的是如何守住自身的业务基本盘，然后再提扩张。
从业务上细分来看，美团的营收支柱为外卖、酒旅两大板块。其中，外卖餐饮业务收入达963亿元，同比增长45.3% ，经营利润从2020年同期的28亿元增至62亿元；另一方面，到店、酒店和旅游业务板块也收获不俗增长，全年收入达325亿元，同比增长53.1% ，经营利润达141亿元，甚至超越外卖业务。
由此可见，美团的两大支柱业务在利润模型上已经趋于成熟。不过，它们当前还要面对严峻的外部局势。
其一是反复发作的疫情，以及纸张、塑料、小麦、咖啡豆等原材料的上涨——它们会对餐饮行业及酒旅行业产生一定压力。对于餐饮行业而言，提价可能是它们的普遍解决方案，酒旅则需要在低下的入住率和高昂的运营成本间作抉择。这种情况下，如果美团想让这些商家留在平台上，愈发高昂的补贴或许是最快速且有效的解决之道。