一年发行12款新游戏，只有2款获畅销榜前10，你看好B站砸钱游戏吗？作者丨程潇熠编辑|康晓出品

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作者丨程潇熠
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出品｜深网·腾讯新闻小满工作室
B站上市以来的涨跌深受外部环境变化影响——其美股股价走势与追踪中概股走势的纳斯达克中国金龙指数近乎一致；也与自身发展变化有关——用户规模稳步增长，但从2021年一季度开始， B站营收增速放缓，净亏损同比扩大。
与之相对应的风险和问题也非常明确。对外， B站需要尽其所能增强抵抗外部环境变化风险的能力；对内，提高赚钱能力，尽快实现自我造血。
3月16日，据港交所文件，哔哩哔哩（B站）董事会批准一项动议，争取自愿转换至在香港联交所主板双重主要上市。 B站董事会已授权高管进行相关筹备工作及着手进行所需手续以完成二次上市向双重上市的转换。转换后， B站Z类普通股（港股股票）及美国存托股（美股股票）将继续在两个证券交易所买卖（视情况而定），且仍可以继续相互转换。
B站于2018年3月在美国纳斯达克挂牌上市（Nasdaq：BILI），在2021年3月赴港二次上市。两次上市无比巧合的是上市首日均跌破发行价。哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿在美股、港股上市当日说了同一句话：“未来十年没人会记得B站股价破发这件事。 ”他相信未来B站会证明其价值。
截至昨日美股收盘， B站股价30美元，市值115亿，较去年最高点跌去80% 。
为什么此次B站要急于转换在港股的上市方式？B站市值缩水的主因是外部环境变化还是基本面在变差，还能否重返巅峰？过去一两年时间， B站用爱奇艺等视频平台模式拉升了用户和营收增长，但同样付出了亏损扩大的代价。从财务角度上看，让游戏收入重回主流，或许才是B站重建良性商业模式的可能所在。
视频平台与社区能否兼容？
做好外部风险规避措施后，外部环境变化对于一家优质企业一般形成的是短期影响，长期发展如何还得看这家企业是不是真正的优质企业。
如今对B站的担忧主要集中在两点：盈利能力和社区质量。
B站的营收增速不低，全年营收达193.8亿元，同比增长62% 。但纵向对比，从2021年开始， B站收入同比增速放缓，原先作为营收支柱的游戏业务在2021年四季度营收占比已缩小到22.4% ，在2018年一季度这一数据是79.3% 。
另外， B站的运营亏损和经调整归属股东净亏损（Non-GAAP）有所扩大。 2021年全年亏损68亿，其中四季度运营亏损19.99亿元，同比扩大121.3% ，环比扩大6.5% 。经调整归属股东净亏损为16.5亿元，同比同口径亏损扩大148.1% ，环比同口径亏损扩大2.4% 。
B站貌似离盈利越来越遥远。
B站高层显然了解投资者的担心， B站CFO樊欣在四季度财报电话会议时给出了实现盈亏平衡的目标时间， 2024年之前实现不按美国通用会计准则计算（Non-GAAP）的盈亏相抵， Non-GAAP的亏损率会从今年开始出现同比收窄。
陈睿也称会在收入增长方面投入更多的精力和资源。过去在用户增长的收入增长之间， B站分配精力的比例是七三开，就是用户增长占七成，收入增长占三成，今年比例会调整为五五开。
【一年发行12款新游戏，只有2款获畅销榜前10，你看好B站砸钱游戏吗？】“收入增长在今年会成为比在过去更重要的一个工作。 ?

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B站收入同比增速放缓与游戏发展遇阻脱不了关系。
陈睿的解释是，过去一个季度， B站游戏增速是在放缓的主要是供给侧的原因， “因为我们的游戏代理的收入增加，需要来自于新的游戏的介入，过去半年，整个市场上拿到版号的游戏太少了，导致我们的供给低于预期。 ”因为同样的原因， B站一部分游戏的档期延后，所以游戏业务增速受影响变低。